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3047798688@qq.com近日，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)上市陣營(yíng)中或?qū)⒂瓉?lái)一位新成員——化工領(lǐng)域電商平臺(tái)MOLBASE（簡(jiǎn)稱(chēng)摩貝）。
摩貝已于美東時(shí)間12月6日正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交了F-1招股文件，計(jì)劃以“ MKD”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，AMTD尚乘集團(tuán)、復(fù)星恒利以及寶德證券擔(dān)任此次IPO的聯(lián)席承銷(xiāo)商。
隨著“工業(yè)4.0”成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能的新窗口，聚焦產(chǎn)業(yè)服務(wù)升級(jí)的獨(dú)角獸迅速崛起。作為國(guó)內(nèi)化工領(lǐng)域的頭號(hào)電商平臺(tái)，摩貝計(jì)劃乘風(fēng)“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”浪潮，向“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)美股第一股”的目標(biāo)發(fā)起沖鋒。
有媒體稱(chēng)，摩貝融合“京東+知乎”模式于一體，不僅有化學(xué)品垂直電商服務(wù)平臺(tái)，還有化學(xué)知識(shí)搜索引擎MOLBASA百科全書(shū)。并且，摩貝還吸引了多家國(guó)內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)，其中就包括紅杉、復(fù)星和天風(fēng)。
那么，摩貝近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何呢？
四年燒掉6.1億
直營(yíng)模式難言盈利
摩貝成立于2011年3月，最初是服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部的研究型數(shù)據(jù)平臺(tái)。經(jīng)過(guò)幾輪迭代，摩貝建成電子商務(wù)服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)molbase.com 和molbase.cn網(wǎng)站為國(guó)內(nèi)外提供服務(wù)。
摩貝以化學(xué)百科知識(shí)為搜索引擎入口，通過(guò)摩庫(kù)數(shù)據(jù)微信訂閱號(hào)、化工圈App及商務(wù)小秘書(shū)微信小程序等搭建互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)矩陣；基于核心知識(shí)儲(chǔ)備、人工智能、SaaS軟件的輔助連接產(chǎn)業(yè)上下游，提供電子商務(wù)、金融服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)物流等多種解決方案。
據(jù)招股書(shū)顯示，摩貝在2016年、2017年、2018年的營(yíng)業(yè)收入分別為32.06億、42.02億、90.53億；截至2019年9月30日，摩貝未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為91.45億，上年同期為60.84億增長(zhǎng)50.3%。
圖片來(lái)源：摩貝招股書(shū)
在垂直電商發(fā)展的早期，以“市場(chǎng)換利潤(rùn)”的方式迅速做大規(guī)模的案例并不在少數(shù)，京東就是這樣發(fā)展起來(lái)的范例。然而，報(bào)告期內(nèi)，摩貝已累計(jì)虧損6.1億。
據(jù)招股書(shū)顯示，摩貝在2016年、2017年、2018年的凈虧損分別為1.14億、1.08億、2.55億；2019年前九個(gè)月，摩貝的凈虧損為1.33億元，較上年同期增長(zhǎng)51.1%，出現(xiàn)了虧損擴(kuò)大的跡象。
從主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，截至2019年9月30日，摩貝的化學(xué)品直營(yíng)銷(xiāo)售占整體收入的比重高達(dá)99.8%。其中，直營(yíng)模式GMV為91億人民幣，撮合交易GMV僅為1760萬(wàn)，第三方撮合交易的產(chǎn)能并未得到有效釋放。
值得注意的是，在直營(yíng)銷(xiāo)售模式下，摩貝的毛利率一直處于低位。據(jù)招股書(shū)顯示，2016年、2017年、2018年及截至2019年9月30日，摩貝的毛利率為0.8%、1.2%，0.9%及0.72%；凈利率分別為-3.55%、-2.57%、-2.81%及-1.46%。
由此可見(jiàn)，摩貝的盈利高度依賴(lài)直營(yíng)銷(xiāo)售模式，而其直營(yíng)銷(xiāo)售模式幾乎毫無(wú)利潤(rùn)可言。
摩貝匯集了京東的“自營(yíng)+撮合”和知乎的“知識(shí)百科搜索”兩大經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，有媒體的聲音稱(chēng)其為“京東+知乎”模式，但從摩貝虧損經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀而言，真正實(shí)現(xiàn)這一商業(yè)模式的盈利變現(xiàn)還為時(shí)尚早。
五輪融資“補(bǔ)血”
仍資不抵債
摩貝在其招股書(shū)中援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱(chēng)，按照2017年至2018年的交易額統(tǒng)計(jì)，摩貝是中國(guó)最大的化學(xué)品電商平臺(tái)。發(fā)展至今，摩貝共獲得五輪融資，總金額超過(guò)7.8億元。
資料來(lái)源：摩貝招股書(shū)及公開(kāi)資料
值得一提的是，摩貝的機(jī)構(gòu)投資者中包含多家國(guó)內(nèi)一線投資機(jī)構(gòu)。其中，摯信資本是摩貝最大的機(jī)構(gòu)投資方，持股17%；紅杉資本持股15.9%，復(fù)星銳正持股14.1%，盤(pán)古創(chuàng)富持股12.5%，創(chuàng)新工場(chǎng)持股11.7%，天風(fēng)證券持股8%。
但是，在一眾明星資本機(jī)構(gòu)的加持下，摩貝獲得7.8億的補(bǔ)血卻仍沒(méi)有改善其虧損經(jīng)營(yíng)的狀態(tài)。
據(jù)招股書(shū)披露，截至2019年9月30日，摩貝的營(yíng)業(yè)成本為90.79億，較上年同期的60.84億增長(zhǎng)49.2%。一邊是虧損加劇，一邊是成本高企，摩貝的盈利前景似乎并不清晰。
數(shù)據(jù)來(lái)源：摩貝招股書(shū)
無(wú)法忽視的，還有摩貝“資產(chǎn)負(fù)債率超143%”這一隱患。
據(jù)招股書(shū)披露，摩貝早在2017年的資產(chǎn)負(fù)債率就已達(dá)到98.45%，出現(xiàn)資不抵債的狀況。在2018年，這一比率上升至116.58%。截至2019年9月30日，摩貝的資產(chǎn)負(fù)債率又進(jìn)一步增長(zhǎng)為143.06%，進(jìn)一步降低了摩貝的償債能力。
通過(guò)對(duì)摩貝經(jīng)營(yíng)成本和資產(chǎn)負(fù)債率的復(fù)盤(pán)，我們看到了摩貝赴美IPO補(bǔ)血自救的緊迫性。
據(jù)招股書(shū)披露，摩貝本次預(yù)計(jì)募集的7000萬(wàn)美元中，35%將用于物流倉(cāng)儲(chǔ)的建設(shè)，20%將用于技術(shù)和人才的吸引，30%將用于戰(zhàn)略并購(gòu)及日常運(yùn)營(yíng)等方面。由此可見(jiàn)，在經(jīng)營(yíng)方面摩貝仍舊會(huì)在物流倉(cāng)儲(chǔ)板塊分配更多的資源，如果募資成功，這部分資金將在一定程度上緩解摩貝的經(jīng)營(yíng)壓力。
事實(shí)上，物流倉(cāng)儲(chǔ)環(huán)節(jié)仍是電商平臺(tái)最大的痛點(diǎn)與準(zhǔn)入門(mén)檻。
雖然自營(yíng)物流積累的重資產(chǎn)筑高了行業(yè)壁壘，但其高成本的自營(yíng)也給企業(yè)帶來(lái)了資金壓力與虧損風(fēng)險(xiǎn)。電商平臺(tái)在物流倉(cāng)儲(chǔ)方面的布局終究是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，需要企業(yè)打好“投入與產(chǎn)出”的組合拳。
行業(yè)滲透率低
安全問(wèn)題藏隱憂(yōu)
據(jù)摩貝招股書(shū)披露，2018年國(guó)內(nèi)化學(xué)品消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模占全球的41.0%，預(yù)示著國(guó)內(nèi)化工電商平臺(tái)市場(chǎng)地位逐步提升。但是，2018年國(guó)內(nèi)化工電商的行業(yè)滲透率只有0.8%。
化學(xué)品作為工業(yè)領(lǐng)域最基礎(chǔ)、最重要的行業(yè)之一，其主要交易場(chǎng)景還處于線下交易時(shí)代，其供應(yīng)鏈相對(duì)固定的市場(chǎng)現(xiàn)狀也是不爭(zhēng)的事實(shí)。
在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)賦能的趨勢(shì)下，多家巨頭也看中了線上市場(chǎng)的潛力。如，阿里巴巴旗下的B2B綜合類(lèi)電商平臺(tái)1688、慧聰集團(tuán)旗下的買(mǎi)化塑平臺(tái)、卓爾智聯(lián)旗下的化塑匯，都在通過(guò)自身的技術(shù)實(shí)力向產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行延伸。
隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，其實(shí)B2B的業(yè)務(wù)模式對(duì)于平臺(tái)的技術(shù)要求也在逐步提高，摩貝要想獲得企業(yè)主的認(rèn)可，其技術(shù)實(shí)力、運(yùn)營(yíng)效率也是與友商拉開(kāi)距離的重要因素。
摩貝作為專(zhuān)業(yè)的化工垂直電商平臺(tái)，其管理團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)根基頗深。隨著摩貝服務(wù)的深入，摩貝在外貿(mào)相關(guān)認(rèn)證、報(bào)關(guān)、收據(jù)結(jié)匯、退稅等方面的服務(wù)，正在逐漸打通化學(xué)品線上交易、線上支付、線下物流和倉(cāng)儲(chǔ)的各個(gè)環(huán)節(jié)，用產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)打造新的化工服務(wù)生態(tài)。未來(lái)，如何在這些解決方案上進(jìn)一步深化，提高能效也是摩貝獲得市場(chǎng)認(rèn)可的關(guān)鍵。
然而，化工行業(yè)潛藏的安全風(fēng)險(xiǎn)，也如達(dá)摩克利斯之劍一樣，時(shí)刻懸在市場(chǎng)參與者的頭頂。
據(jù)中國(guó)應(yīng)急管理報(bào)2019年9月20日消息，廣州市增城區(qū)慧谷公司發(fā)生危險(xiǎn)化學(xué)品爆燃事故，造成2人死亡。這一重大化學(xué)品爆燃事故的發(fā)生后，立刻引發(fā)了全行業(yè)對(duì)化工企業(yè)安全整治的反思，也為整個(gè)化工行業(yè)的安全管理敲響了警鐘。
由于危險(xiǎn)化學(xué)品都具有易燃、易爆、有毒、有害或者有腐蝕性等危險(xiǎn)特性，因此從它的生產(chǎn)到使用、存儲(chǔ)、運(yùn)輸和經(jīng)營(yíng)等過(guò)程中，都必須切實(shí)做到“加強(qiáng)安全管理”，避免其可能帶來(lái)的對(duì)生命、財(cái)產(chǎn)、安全及環(huán)境的傷害和損失。在日常的經(jīng)營(yíng)管理中，無(wú)論是線上還是線下平臺(tái)，都必須壓實(shí)責(zé)任、強(qiáng)化安全操作規(guī)范，確保員工與生產(chǎn)線的安全。
結(jié) 語(yǔ)
未來(lái)是我國(guó)化工B2B平臺(tái)創(chuàng)新發(fā)展的十年，如何在保證安全性的同時(shí)搶占更多的市場(chǎng)份額，將成為摩貝最為迫切的任務(wù)。
站在“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”大潮的新窗口，摩貝預(yù)期在美國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)尋求資金的幫助來(lái)緩解自身的經(jīng)營(yíng)壓力。但在以“業(yè)績(jī)?yōu)橥?rdquo;的美股資本市場(chǎng)中，摩貝能否講好“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)美股第一股”的故事，仍是個(gè)未知數(shù)。
