銀行理財(cái)子公司將迎加速發(fā)展

　　2020年1月6日，杭州銀行全資理財(cái)子公司杭銀理財(cái)有限責(zé)任公司正式營(yíng)業(yè)，開(kāi)啟了2020年銀行理財(cái)子公司發(fā)展新篇章。

　　2019年是理財(cái)子公司行業(yè)元年。2019年6月3日，我國(guó)第一家銀行理財(cái)子公司——建信理財(cái)有限責(zé)任公司正式開(kāi)業(yè)。截至去年底，共有34家銀行設(shè)立（或申請(qǐng)?jiān)O(shè)立）理財(cái)子公司，其中10家銀行開(kāi)業(yè)，1家銀行獲批開(kāi)業(yè)，6家銀行獲批籌建。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在監(jiān)管部門(mén)引導(dǎo)和要求下，2020年銀行理財(cái)子公司還將迎來(lái)發(fā)展“加速度”，預(yù)計(jì)2020年度理財(cái)子公司開(kāi)業(yè)數(shù)量將較去年翻番。對(duì)此，廣大投資者理應(yīng)及時(shí)了解銀行理財(cái)子公司新動(dòng)態(tài)，掌握銀行理財(cái)購(gòu)買(mǎi)的“新玩法”。

　　為什么開(kāi)設(shè)“理財(cái)子公司”？

　　“我是銀行理財(cái)?shù)?lsquo;老客戶(hù)’，從最早在柜臺(tái)買(mǎi)，到如今在手機(jī)銀行上買(mǎi)，這樣的購(gòu)買(mǎi)途徑我覺(jué)得很便捷，為什么銀行還要單設(shè)理財(cái)子公司呢？”家住北京海淀區(qū)的何女士提出疑問(wèn)。

　　何女士的疑問(wèn)并非個(gè)例。銀行理財(cái)作為我國(guó)家庭資產(chǎn)配置的重要組成部分，一直都是理財(cái)市場(chǎng)的“搶手貨”。隨著居民理財(cái)需求不斷提升，近年來(lái)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模也在飛速發(fā)展。然而，在理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，一些風(fēng)險(xiǎn)隱患也隨之出現(xiàn)。

　　“銀行理財(cái)子公司的設(shè)立，標(biāo)志著銀行理財(cái)從‘影子銀行’到‘真正的資產(chǎn)管理’，從‘剛性?xún)陡?rsquo;‘資金池’到凈值化轉(zhuǎn)型的全面啟航。”中郵理財(cái)有限責(zé)任公司副總經(jīng)理劉麗娜說(shuō)，“潮平兩岸闊，風(fēng)正一帆懸”，我國(guó)資管行業(yè)正在進(jìn)入健康發(fā)展新時(shí)期。

　　事實(shí)上，對(duì)于廣大投資者而言，理財(cái)子公司的出現(xiàn)，不會(huì)產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)方式上的影響。一位國(guó)有大行理財(cái)子公司工作人員表示：“目前投資者可以通過(guò)母行手機(jī)銀行和網(wǎng)上銀行購(gòu)買(mǎi)理財(cái)子公司產(chǎn)品，未來(lái)是否推出子公司的獨(dú)立手機(jī)APP，暫時(shí)還沒(méi)聽(tīng)說(shuō)。”

　　按照監(jiān)管規(guī)定，銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型需在2020年底前完成，目前還處在過(guò)渡期內(nèi)。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在過(guò)渡期內(nèi)，5家大行理財(cái)子公司的經(jīng)營(yíng)模式都保留了原資產(chǎn)管理部門(mén)，以實(shí)現(xiàn)總行與子公司協(xié)同作戰(zhàn)，共同推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)順利轉(zhuǎn)型。根據(jù)各家經(jīng)營(yíng)特色與職責(zé)分配的不同，可細(xì)分為兩大經(jīng)營(yíng)模式。一是委托協(xié)同模式，即總行將理財(cái)業(yè)務(wù)委托給理財(cái)子公司，資管部門(mén)僅發(fā)揮統(tǒng)籌監(jiān)督職能，如交通銀行、中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行；二是雙軌并行模式，即總行資管部門(mén)和理財(cái)子公司均發(fā)行產(chǎn)品，如建設(shè)銀行和工商銀行。

　　除了防范風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)子公司還可以為資管市場(chǎng)帶來(lái)新的活力。“上述34家理財(cái)子公司披露的合計(jì)注冊(cè)資本為1445億元，依據(jù)凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本要求，或可撬動(dòng)23萬(wàn)億元理財(cái)市場(chǎng)。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員涂敏認(rèn)為，監(jiān)管政策鼓勵(lì)金融開(kāi)放，讓理財(cái)子公司得以吸引有實(shí)力的境外機(jī)構(gòu)，將有利于引入國(guó)際資管行業(yè)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)與發(fā)展體系，進(jìn)一步豐富國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)的產(chǎn)品與服務(wù)供給。

　　產(chǎn)品類(lèi)型發(fā)生什么變化？

　　理財(cái)子公司是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的“新物種”，無(wú)論是在產(chǎn)品類(lèi)型、購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻、還是產(chǎn)品期限等方面，較過(guò)去都有很大變化。

　　廣大投資者最為關(guān)注的莫過(guò)于理財(cái)子公司到底推出了哪些產(chǎn)品？分析最早開(kāi)業(yè)的建行、工行、中行、農(nóng)行、交行和郵儲(chǔ)銀行這6家銀行的理財(cái)子公司可以發(fā)現(xiàn)，截至目前，上述子公司已發(fā)行了335款理財(cái)產(chǎn)品。其中，工銀理財(cái)發(fā)布產(chǎn)品最多，占據(jù)理財(cái)子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量的八成。具體到產(chǎn)品線(xiàn)上，目前理財(cái)子公司的產(chǎn)品線(xiàn)各具特色，表現(xiàn)出同一方向上的差異化。

　　所謂“同一方向”，主要是指在理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型中，各銀行理財(cái)子公司多采用“固收+”策略，從傳統(tǒng)債券資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向大類(lèi)資產(chǎn)配置，從被動(dòng)管理型向主動(dòng)管理型轉(zhuǎn)變。例如，工銀理財(cái)?shù)娜螽a(chǎn)品系列之一即“固收增強(qiáng)”，交銀理財(cái)提出“主打穩(wěn)健固收”，農(nóng)銀理財(cái)主要產(chǎn)品線(xiàn)圍繞著“現(xiàn)金管理+固收+混合+權(quán)益”展開(kāi)，中郵理財(cái)?shù)谝慌a(chǎn)品即包括“中長(zhǎng)期穩(wěn)健型固收+策略產(chǎn)品”，以固定收益資產(chǎn)打底，精選高股息率股票、上市打新、黃金ETF及QDII等優(yōu)質(zhì)策略。

　　也就是說(shuō)，理財(cái)子公司在固收類(lèi)資產(chǎn)投研方面繼承了母行優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)也在提升權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投研能力和大類(lèi)資產(chǎn)配置能力，目前主要通過(guò)FOF、MOM和私募股權(quán)等形式探索布局權(quán)益類(lèi)投資。業(yè)內(nèi)人士指出：“固收類(lèi)產(chǎn)品雖然穩(wěn)健，但收益通常較低，在當(dāng)前的資產(chǎn)管理市場(chǎng)上，對(duì)投資者的吸引力往往不夠。未來(lái)隨著投研能力提升，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例可能還會(huì)提升，以期增厚收益、提高產(chǎn)品吸引力。”

　　所謂“差異化”，則表現(xiàn)在各家理財(cái)子公司在產(chǎn)品體系規(guī)劃上的差異化戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮各自比較優(yōu)勢(shì)。如建信理財(cái)指數(shù)產(chǎn)品完全精準(zhǔn)對(duì)接粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃；中銀理財(cái)借助中銀集團(tuán)全球化布局優(yōu)勢(shì)，推出外幣類(lèi)產(chǎn)品；交銀理財(cái)包括商業(yè)養(yǎng)老、科創(chuàng)投資、長(zhǎng)三角一體化、要素市場(chǎng)掛鉤等策略；農(nóng)銀理財(cái)則在特色系列中體現(xiàn)惠農(nóng)和綠色金融；中郵理財(cái)?shù)谝慌a(chǎn)品推出了“抗通脹”“養(yǎng)老”主題系列產(chǎn)品。

　　起購(gòu)門(mén)檻降低了嗎？

　　“我最滿(mǎn)意1元起購(gòu)的政策，因?yàn)閰⒓庸ぷ鞑痪茫€沒(méi)多少積蓄。”剛?cè)肼毿W(xué)美術(shù)老師的張達(dá)說(shuō)。

　　與張達(dá)有同樣感受的投資者不在少數(shù)。一直以來(lái)，銀行理財(cái)因?yàn)橛?ldquo;5萬(wàn)元”起購(gòu)門(mén)檻飽受詬病。在監(jiān)管的引導(dǎo)下，銀行理財(cái)門(mén)檻逐漸降低。

　　分析銀行理財(cái)子公司的產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前多家理財(cái)子公司已開(kāi)發(fā)了較多1元起投的產(chǎn)品。其中，1元起投的個(gè)人產(chǎn)品占比較高，達(dá)到29%，1元起投的機(jī)構(gòu)產(chǎn)品也有14%的比例。此外，1萬(wàn)元起投仍是理財(cái)子公司重點(diǎn)布局的品種，1萬(wàn)元起投個(gè)人產(chǎn)品占比43%，機(jī)構(gòu)產(chǎn)品則占比過(guò)半。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員康箐蕓表示：“低起點(diǎn)的產(chǎn)品有助于擴(kuò)大客群范圍，將原有投資門(mén)檻之下的長(zhǎng)尾客戶(hù)納入，展現(xiàn)出銀行理財(cái)子公司產(chǎn)品的特殊優(yōu)勢(shì)。”

　　與此同時(shí)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，1元投資門(mén)檻，既可以惠及更多人，又可以讓投資者采用更靈活的投資策略，做更豐富、更個(gè)性化的投資。隨著多家銀行系理財(cái)子公司陸續(xù)開(kāi)業(yè)，未來(lái)的惠民服務(wù)也會(huì)越來(lái)越多。

　　除了門(mén)檻有變化，在產(chǎn)品期限上，相較于傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)子公司產(chǎn)品期限普遍偏長(zhǎng)，1年以上期限的產(chǎn)品占比達(dá)68%，其中不乏2年乃至3年以上的產(chǎn)品品種。“產(chǎn)品期限拉長(zhǎng)可以更好地滿(mǎn)足期限匹配要求，也是理財(cái)投資者逐漸培養(yǎng)長(zhǎng)期化意識(shí)的體現(xiàn)。”康箐蕓說(shuō)。記者 錢(qián)箐旎