存量資金博弈行情要選對(duì)行業(yè)板塊

　　昨日，A股延續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，三大股指全線(xiàn)回調(diào)，且行業(yè)分化明顯。部分權(quán)重龍頭個(gè)股持續(xù)下行，成為拖累指數(shù)的因素之一。疫苗龍頭康泰生物昨日跌逾11%；免稅龍頭中國(guó)中免跌超4%；有色板塊中錫業(yè)股份逼近跌停。

　　估值處于歷史底部的房地產(chǎn)和大金融兩大板塊的龍頭，近期更是持續(xù)調(diào)整。周二，中國(guó)平安跌逾3%，萬(wàn)科A跌逾2%，兩者股價(jià)均創(chuàng)出階段新低。與此同時(shí)，調(diào)整日久的科技股則強(qiáng)勢(shì)反彈，北方華創(chuàng)、卓勝微等多只芯片龍頭股價(jià)創(chuàng)出歷史新高。

　　將時(shí)間軸拉長(zhǎng)來(lái)看，本輪科技股啟動(dòng)初期恰逢大宗商品漲價(jià)退潮，醫(yī)美、白酒兩大前期強(qiáng)勢(shì)板塊高位回撤，從而吸引了更多市場(chǎng)活躍資金。但值得注意的是，鴻蒙軟件概念股上周引領(lǐng)科技股短線(xiàn)暴發(fā)后，周二龍頭股潤(rùn)和軟件大幅沖高回落，鴻蒙概念尾盤(pán)加速調(diào)整。這或許意味著科技股引領(lǐng)的行情在急漲后正面臨短線(xiàn)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)存量資金博弈的態(tài)勢(shì)并未改變。

　　與2020年的單邊行情相比，今年上半年以來(lái)A股風(fēng)格輪動(dòng)顯著加速，消費(fèi)、周期、成長(zhǎng)輪番表現(xiàn)，并且在部分機(jī)構(gòu)看來(lái)，這一輪動(dòng)表現(xiàn)還將持續(xù)一段時(shí)間。

　　國(guó)金證券首席策略分析師艾熊峰認(rèn)為，中長(zhǎng)期視角來(lái)看，市場(chǎng)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，向上空間有限，向下調(diào)整幅度同樣有限，指數(shù)將呈現(xiàn)區(qū)間波動(dòng)趨勢(shì)。但從基本面來(lái)看，下一階段，A股大概率或在三季度中段演繹半年報(bào)行情。“今年A股市場(chǎng)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@回升，預(yù)計(jì)今年非金融上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蜻_(dá)30%左右。從市場(chǎng)歷史來(lái)看，在高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的背景下，A股市場(chǎng)基本不會(huì)呈現(xiàn)單邊下行的情形。”

　　中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，A股長(zhǎng)期以來(lái)的結(jié)構(gòu)性行情背后，可能是不同類(lèi)別上市公司盈利能力和質(zhì)量的分化，經(jīng)歷疫情影響后，企業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)分化被進(jìn)一步強(qiáng)化。上市公司2021年盈利可能受2020年盈利低基數(shù)的影響相對(duì)較大，三季度后市場(chǎng)可能更關(guān)注上市公司2022年的盈利增長(zhǎng)。2022年盈利增長(zhǎng)的重心可能會(huì)回歸新經(jīng)濟(jì)、偏中下游行業(yè)，新老板塊盈利分化的特征可能更為明顯。

　　民生證券認(rèn)為，本輪反彈筑底階段始于3月，彼時(shí)也是最佳的加倉(cāng)時(shí)點(diǎn)。本輪上漲的持續(xù)性實(shí)際上應(yīng)該主要看盈利尤其是半年報(bào)業(yè)績(jī)。后續(xù)行情或是結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)而非普漲，只有景氣度更高、業(yè)績(jī)更確定的方向才能形成資金共識(shí)。