新股發行環境優化 四季度IPO節奏料平穩

　　中自科技、凱爾達、匯宇制藥日前發布在科創板上市發行公告，IPO詢價制度調整不足一月，已有多單IPO項目按新規完成詢價定價，報價更加分散，有效報價區間擴大。截至10月12日，注冊制下創業板IPO公司家數逾200家，科創板IPO公司家數突破340家。專家表示，針對“突擊入股”“抱團報價”等新股發行改革過程中出現的相關問題，監管部門及時從制度層面予以解決，新股發行環境持續優化，預計四季度新股發行節奏以穩為主，保持常態化。

　　發行效率提升

　　Wind數據顯示，前三季度，A股市場IPO公司家數達373家，合計募資金額達3768.41億元，IPO募資家數和募資規模均已超過2019年全年水平，接近2020年全年水平。

　　湘財證券副總裁兼首席經濟學家李康表示，2021年以來，A股新股發行數量持續增長，主要源于科創板、創業板兩大板塊。

　　申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明認為，注冊制改革已取得突破性進展，相關制度安排經受住了市場檢驗，注冊制試點陸續推出后，科創板、創業板IPO公司家數明顯增加，發行效率提高。

　　“今年以來，新股發行生態呈現諸多積極變化，突出體現在新股發行愈加規范，效率明顯提升。在常態化發行的同時，審核尺度趨嚴，過會率有所降低，自查達不到上市條件而主動撤材料的企業明顯增多。這表明注冊制下，新股發行更注重質量。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示。

　　IPO節奏料保持平穩

　　四季度IPO節奏將保持平穩。四季度市場流動性總體充裕，在鼓勵和吸引更多長期資金入市等政策支持下，有助于形成一二級市場平衡新生態。

　　“結合注冊制下IPO公司排隊情況及發行節奏判斷，四季度IPO發行整體上會保持常態化趨勢，但市場主體將根據不同階段的市場資金情況及承受能力進行適當合理調整。”李康分析。

　　專家指出，市場增量資金充沛，有助于形成一二級市場平衡新生態。“國內方面，我國正處于居民財富配置從房地產占絕對比重逐步向權益市場傾斜的長期趨勢開端階段。隨著資管新規過渡期在年底結束，銀行理財產品凈值化轉型大勢下，越來越多的增量資金將陸續通過各種渠道進入資本市場。國際方面，中國經濟具有比較優勢，人民幣資產仍將長期吸引外資流入。”李康表示。

　　發行生態優化

　　專家認為，從整個新股發行環境看，隨著資本市場深改持續推進以及《首次公開發行股票并上市輔導監管規定》等IPO制度規則完善，IPO市場環境將進一步優化。

　　“針對‘抱團報價’調整‘四個值’定價要求等新舉措，將有效提升賣方博弈能力與定價效率。在制度調整后，市場報價集中度將有所降低。發行生態持續優化調整也將為下一步全市場發行與承銷制度改革鋪平道路。”陳靂表示。

　　“下一步，將科學合理保持新股發行常態化，發揮股權融資對實體經濟的支持作用。證監會將繼續堅持穩中求進，堅持系統觀念，堅持市場化法治化方向，把注冊制改革各項準備工作做得更扎實、更細致、更周全，優化發行定價機制，提高招股說明書披露質量，進一步厘清中介機構責任等工作，為全市場推行注冊制改革打牢堅實基礎。”證監會發行部副主任李維友近日表示。