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3047798688@qq.com華夏時(shí)報(bào)記者 王敬 張智
上交所官網(wǎng)日前披露的公告顯示，將于3月30日審議深圳市信宇人科技股份有限公司（下稱“信宇人”）的首發(fā)上市申請(qǐng)。
據(jù)悉，信宇人擬募集資金46224.66萬元，計(jì)劃分別用于惠州信宇人高端智能裝備生產(chǎn)制造擴(kuò)建項(xiàng)目、鋰電池智能關(guān)鍵裝備生產(chǎn)制造項(xiàng)目、惠州信宇人研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱信宇人招股說明書發(fā)現(xiàn)，截至2022年6月，成立20年的信宇人未分配利潤-1.05億元。值得注意的是，信宇人依賴政府補(bǔ)助及稅收優(yōu)惠較多，申報(bào)稿和上會(huì)稿兩版招股書卻在相關(guān)數(shù)據(jù)披露上存在嚴(yán)重“打架”現(xiàn)象，有欲蓋彌彰之嫌。此外，招股書中披露的幾位董事的履歷還出現(xiàn)了“時(shí)空錯(cuò)亂”疑似不真實(shí)的現(xiàn)象。
如今雖然即將上會(huì)，但信宇人仍存在監(jiān)管此前關(guān)注的科創(chuàng)板屬性、關(guān)聯(lián)方資金拆借等問題，以及信披質(zhì)量、盈利能力堪憂等問題。針對(duì)上述問題，本報(bào)記者向信宇人證券事務(wù)部發(fā)去了采訪函，但截至記者發(fā)稿，并未收到回復(fù)。
對(duì)此，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)工商管理學(xué)院研究員肖旭在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“此次信宇人出現(xiàn)披露失真，會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)帶來負(fù)面影響，反映出在內(nèi)控管理上存在工作紕漏。目前，全面注冊(cè)制加速推進(jìn)，信宇人要維持增長，顯然需要付出更多的努力，特別是在技術(shù)創(chuàng)新方面必須加大研發(fā)投入力度。”
盈利依賴補(bǔ)貼，兩版招股書“打架”
報(bào)告期（2019年—2021年2022年1—6月）內(nèi)，信宇人分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元、2.40億元、5.37億元和1.52億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-4967.28萬元、416.32萬元、4983.19萬元和-4151.15萬元。而2022年公司營業(yè)收入約6.7億元，同比增長約25%；扣除經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5013.02萬元，同比增長0.60%。由此可見，盡管信宇人業(yè)績有上升趨勢(shì)，但業(yè)績波動(dòng)卻很大。
此外，信宇人存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期各期末，公司合并報(bào)表未分配利潤分別為-1.46億元、-1.30億元、-0.69億元和-1.05億元，母公司報(bào)表未分配利潤分別為-1.23億元、-0.98億元、-0.57億元和-0.50億元。如果公司收入未能繼續(xù)增長，或出現(xiàn)研發(fā)失敗、新產(chǎn)品未得到客戶認(rèn)同的情況，公司的未彌補(bǔ)虧損可能繼續(xù)擴(kuò)大，將對(duì)股東的投資收益造成不利影響。
根據(jù)招股書披露，信宇人還存在政府補(bǔ)貼占利潤總額比例較高的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，若扣除政府補(bǔ)助以及稅收優(yōu)惠，2019至2021年，信宇人盈利狀態(tài)為虧損。而在其申報(bào)稿和上會(huì)稿兩版招股書數(shù)據(jù)卻在相關(guān)數(shù)據(jù)披露上存在嚴(yán)重“打架”現(xiàn)象，有欲蓋彌彰之嫌。
《華夏時(shí)報(bào)》記者對(duì)比兩個(gè)版本的IPO材料發(fā)現(xiàn)，在近日發(fā)布的招股書（上會(huì)稿）中，公司2020年度和2021年度享受的稅收優(yōu)惠總額分別為343.13萬元和1304.90萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為35.73%和22.97%。
但信宇人于2022年6月發(fā)布的招股說明書（申報(bào)稿）卻指出，公司2020年度和2021年度享受的稅收優(yōu)惠總額分別為1343.26萬元和4534.28萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為139.87%和79.81%。
圖片來源：信宇人招股說明書（上會(huì)稿）
圖片來源：信宇人招股說明書（申報(bào)稿）
信宇人表示，如果未來公司不再享受軟件產(chǎn)品增值稅超稅負(fù)返還優(yōu)惠政策，則公司軟件產(chǎn)品增值稅退稅將減少，從而對(duì)公司利潤產(chǎn)生一定的影響。另外，如果未來研發(fā)加計(jì)扣除優(yōu)惠政策發(fā)生變化，從而導(dǎo)致公司不能享受研發(fā)加計(jì)扣除的稅收優(yōu)惠，公司的所得稅會(huì)上升。
對(duì)此，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，數(shù)據(jù)“打架”現(xiàn)象可能存在想掩蓋公司盈利高度依賴政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠的意圖。該業(yè)內(nèi)人士同時(shí)提醒：“這種行為可能會(huì)給投資者帶來誤導(dǎo)，導(dǎo)致投資決策出現(xiàn)偏差。投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待這種情況，加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的審查和分析，以避免投資風(fēng)險(xiǎn)。”
客戶集中度較高，第一大客戶變更似有“蹊蹺”
此外，招股書中披露的幾位董事的履歷還出現(xiàn)了“時(shí)空錯(cuò)亂”的現(xiàn)象。據(jù)招股書，公司董事王家硯曾于2006年4月至2019年5月任深圳市睿德信投資集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理及合伙人。但天眼查顯示，該公司成立時(shí)間為2007年6月22日，晚于王家硯的入職時(shí)間一年；獨(dú)立董事陳志堅(jiān)曾于2008年1月至2014年8月在深圳邦德會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)部首席合伙人。天眼查顯示，該公司成立時(shí)間為2008年11月，同樣晚于陳志堅(jiān)的入職時(shí)間。
“高層管理人員履歷不真實(shí)的情況可能會(huì)影響投資者對(duì)公司的信任度和投資決策。投資者應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司管理層的背景調(diào)查和核實(shí)，以確保所投資的公司具有良好的治理結(jié)構(gòu)和管理能力。同時(shí)，監(jiān)管部門也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)公司披露信息的監(jiān)管，避免虛假信息誤導(dǎo)投資者。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。
肖旭也對(duì)本報(bào)記者指出，此次信宇人出現(xiàn)披露失真，會(huì)對(duì)公司聲譽(yù)帶來負(fù)面影響，反映出在內(nèi)控管理上存在工作紕漏。目前，全面注冊(cè)制的加速推進(jìn)，信宇人要維持增長，顯然需要付出更多的努力，特別是在技術(shù)創(chuàng)新方面必須加大研發(fā)投入力度。
信宇人還在招股書中提出自身存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司來自前五名客戶的銷售收入占營業(yè)收入比例分別為60.62%、46.69%、69.15%和63.99%。2021年和2022年第一大客戶收入占比分別為42.38%和28.13%。公司客戶集中度較高，且由于公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)規(guī)模較小，易出現(xiàn)單一客戶收入和毛利貢獻(xiàn)較高的情形。
值得注意的是，據(jù)公司招股書，公司2021年和2022年的第一大客戶發(fā)生了變化，且因2022年較2021年單一客戶收入貢獻(xiàn)占比有所下降，對(duì)公司2022年整體業(yè)績產(chǎn)生較大影響。
江蘇益佳通新能源科技有限公司作為貴公司2022年第一大客戶，形成營業(yè)收入約1.88億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比例約28.13%。據(jù)天眼查信息，江蘇益佳通于2022年2月剛剛成立，是與信宇人合作15年之久的老客戶——安徽益佳通電池有限公司的全資子公司，但在2019至2021三年里，安徽益佳通向信宇人的采購額分別為1949.73萬元、1.41萬元、849.05萬元，均不超2000萬元，2022年采購額卻實(shí)現(xiàn)同比增長幅度超過2000%。
信宇人在招股書中坦言，未來如公司無法持續(xù)拓展客戶以保持業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，則可能將導(dǎo)致公司業(yè)績下滑甚至經(jīng)營困難，進(jìn)而對(duì)公司盈利增長的可持續(xù)性產(chǎn)生不利影響。同時(shí)，如果未來公司的主要客戶由于產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)洗牌、突發(fā)事件等原因出現(xiàn)自身出現(xiàn)業(yè)績下滑甚至經(jīng)營困難，會(huì)導(dǎo)致其對(duì)公司產(chǎn)品的需求量降低，從而對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生直接的不利影響。
低毛利卻闖科創(chuàng)板，業(yè)績存在下滑風(fēng)險(xiǎn)
信宇人主要產(chǎn)品為鋰電生產(chǎn)設(shè)備，盡管在報(bào)告期內(nèi)，信宇人的主營業(yè)務(wù)毛利呈持續(xù)增長趨勢(shì)，但卻遠(yuǎn)低于同行。據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，信宇人的毛利率分別為23.80%、30.52%、27.02%、16.31%，同行可比公司平均值分別為37.11%、32.30%、31.50%、30.49%，毛利率均始終低于同行均值，主要受公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶資源等因素影響。
此外，信宇人的業(yè)務(wù)規(guī)模也遠(yuǎn)低于同行。國內(nèi)從事鋰電設(shè)備制造的企業(yè)數(shù)量眾多，多數(shù)企業(yè)規(guī)模較小，主要從事中、低端半自動(dòng)化或自動(dòng)化設(shè)備的制造，其中提供中端鋰電設(shè)備的企業(yè)最多。數(shù)據(jù)顯示，2021年，先導(dǎo)智能、贏合科技、利元亨三家可比上市公司的營收分別為100.37億元、52.02億元、23.31億元，歸母凈利潤分別為15.85億元、3.11億元、2.12億元。對(duì)比之下，信宇人2021年?duì)I收僅為5.37億元，歸母凈利潤僅為6045萬元，相形見絀。
信宇人的收入與鋰電池行業(yè)發(fā)展高度相關(guān)，因此面臨鋰電池行業(yè)增速放緩或下滑的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)招股書，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來源于鋰電設(shè)備領(lǐng)域，報(bào)告期各期分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.28億元、1.91億元、4.97億元和1.40億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為100.00%、79.90%、93.35%和100.00%。未來，如果鋰電池行業(yè)增速放緩或下滑，同時(shí)公司不能拓展其他行業(yè)的業(yè)務(wù)，公司將存在收入增速放緩甚至下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)此，肖旭向本報(bào)記者分析指出：“隨著新能源汽車上游動(dòng)力鋰電池和鋰電池生產(chǎn)設(shè)備行業(yè)的快速增長，市場競爭將會(huì)越來越激烈，信宇人的研發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)都將受到影響。若是信宇人無法在創(chuàng)新方面取得新的突破，尋求鞏固競爭優(yōu)勢(shì)的技術(shù)基礎(chǔ)，公司未來業(yè)績存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”
