夯實(shí)資本市場(chǎng)法治基石

　　7月6日，中辦、國(guó)辦公布《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），這是資本市場(chǎng)歷史上首次以中辦、國(guó)辦名義聯(lián)合印發(fā)打擊證券違法活動(dòng)的專(zhuān)門(mén)文件，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期全方位加強(qiáng)和改進(jìn)證券監(jiān)管執(zhí)法工作的行動(dòng)綱領(lǐng)。多位業(yè)內(nèi)人士表示，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序、營(yíng)造良好市場(chǎng)生態(tài)的內(nèi)在要求。《意見(jiàn)》出臺(tái)有利于夯實(shí)資本市場(chǎng)法治和誠(chéng)信基礎(chǔ)，推動(dòng)形成崇法守信的良好市場(chǎng)生態(tài)。新形勢(shì)需要增強(qiáng)法律供給

　　黨的十八大以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展取得新的成就，全面深化改革開(kāi)放不斷向縱深推進(jìn)。“但由于制度建設(shè)存在短板，較長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，資本市場(chǎng)違法行為仍較為突出。上市公司財(cái)務(wù)造假和內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為呈高發(fā)態(tài)勢(shì)。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　截至7月6日，今年共有26家A股上市公司或其董監(jiān)高被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，證監(jiān)會(huì)和地方證監(jiān)局已發(fā)出110多張行政處罰決定書(shū)。2020年證監(jiān)會(huì)全年共辦理案件740起，其中新啟動(dòng)調(diào)查353件，辦理重大案件84件，同比增長(zhǎng)34%。

　　“隨著金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平不斷提高，注冊(cè)制改革對(duì)證券監(jiān)管執(zhí)法提出更高要求，資本市場(chǎng)違法行為仍有發(fā)生并更加隱蔽，相關(guān)執(zhí)法司法工作面臨更大挑戰(zhàn)。”光大銀行分析師周茂華說(shuō)。

　　“《意見(jiàn)》作出的系列新部署，具有很強(qiáng)的針對(duì)性和前瞻性，將成為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重要指引。”田利輝說(shuō)，比如，針對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，《意見(jiàn)》提出完善數(shù)據(jù)安全、跨境數(shù)據(jù)流動(dòng)、涉密信息管理等相關(guān)法律法規(guī)。

　　“《意見(jiàn)》進(jìn)一步堵上監(jiān)管漏洞，補(bǔ)齊制度短板，提升了監(jiān)管震懾力和效率，為國(guó)內(nèi)穩(wěn)步有序推進(jìn)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革鋪路，為資本市場(chǎng)和上市公司高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。”周茂華表示。

　　多措并舉推動(dòng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

　　《意見(jiàn)》突出體現(xiàn)堅(jiān)持法治原則、堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、堅(jiān)持“零容忍”要求、堅(jiān)持底線(xiàn)思維等四方面的導(dǎo)向，明確了資本市場(chǎng)未來(lái)5年打擊證券違法活動(dòng)的主要目標(biāo)。到2022年的目標(biāo)包括“依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的執(zhí)法司法體制和協(xié)調(diào)配合機(jī)制初步建立”“重大違法犯罪案件多發(fā)頻發(fā)態(tài)勢(shì)得到有效遏制”“資本市場(chǎng)秩序明顯改善”等；到2025年的目標(biāo)包括“證券執(zhí)法司法透明度、規(guī)范性和公信力顯著提升”“行政執(zhí)法與刑事司法銜接高效順暢”“崇法守信、規(guī)范透明、開(kāi)放包容的良好資本市場(chǎng)生態(tài)全面形成”等。

　　北京大學(xué)法學(xué)院教授郭靂認(rèn)為，《意見(jiàn)》主要有三方面特點(diǎn)，一是《意見(jiàn)》強(qiáng)化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推動(dòng)體制機(jī)制上的新探索新突破。例如，成立打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組，研究建立資本市場(chǎng)重大違法案件內(nèi)部通報(bào)制度，探索在中國(guó)證監(jiān)會(huì)建立派駐檢察的工作機(jī)制等。

　　二是明確職責(zé)邊界，針對(duì)以往存在的監(jiān)管執(zhí)法“灰區(qū)”“短板”有效施策。例如，《意見(jiàn)》在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)前提下，強(qiáng)化地方屬地責(zé)任；加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管、司法部門(mén)等與證監(jiān)會(huì)的協(xié)同配合；對(duì)于跨境證券活動(dòng)，提出抓緊制定證券法有關(guān)域外適用條款的司法解釋和配套規(guī)則。

　　三是依托“嚴(yán)格執(zhí)法、公正司法”重點(diǎn)發(fā)力，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)全面現(xiàn)代化和法治化建設(shè)。《意見(jiàn)》為進(jìn)一步落實(shí)“建制度、不干預(yù)、零容忍”九字方針提供了遵循，科學(xué)立法、全民守法的要求也會(huì)進(jìn)一步深化，全國(guó)統(tǒng)一的資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案將健全完善。

　　形成崇法守信市場(chǎng)生態(tài)

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿(mǎn)表示，《意見(jiàn)》完善了中國(guó)特色證券執(zhí)法司法體制機(jī)制的頂層設(shè)計(jì)，對(duì)于加快構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度體系，切實(shí)提高違法成本，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)秩序和保護(hù)投資者合法權(quán)益具有重要指導(dǎo)意義。

　　國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕認(rèn)為，《意見(jiàn)》銜接行政執(zhí)法與刑事司法，有利于依法從嚴(yán)打擊上市公司財(cái)務(wù)造假和內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法行為，對(duì)于提高證券執(zhí)法司法效能、減少諸如康美醫(yī)藥等惡性案件的發(fā)生意義深遠(yuǎn)。

　　“隨著《意見(jiàn)》不斷落實(shí)，證券市場(chǎng)將更加規(guī)范、透明、公平，市場(chǎng)主體中的‘好學(xué)生’將會(huì)受到更多獎(jiǎng)勵(lì)，不規(guī)范的機(jī)構(gòu)和投資者將會(huì)整改或出局。”北京植德律師事務(wù)所合伙人王偉表示。

　　北京至普律師事務(wù)所主任、律師李圣表示，《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)行政、司法以及社會(huì)等多方面形成合力。從上市環(huán)節(jié)看，保薦人、審計(jì)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)將會(huì)自主提供更加謹(jǐn)慎、專(zhuān)業(yè)的服務(wù)，促使發(fā)行人、上市公司及其大股東更加自律；從市場(chǎng)交易環(huán)節(jié)看，《意見(jiàn)》將對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等產(chǎn)生足夠威懾效果；對(duì)投資者而言，隨著證券糾紛代表人訴訟制度等民事賠償制度不斷完善，維權(quán)成本將進(jìn)一步降低，投資者利益有望得到更好保護(hù)。