0310-3111082
3047798688@qq.com如今，在疫情的催化下，在線醫(yī)療的發(fā)展機遇更是被空前放大。
記者丨曉敏 見習生丨約克
出品丨鰲頭財經（theSankei）
疫情的持續(xù)，讓線上問診和購藥的需求日益增長，各類線上問診和醫(yī)藥平臺逐漸發(fā)展壯大。但是在資本和巨頭加持下，賽道日益擁擠。近期，叮當健康在時隔9個月后再次向港交所遞交招股書。
雖然互聯(lián)網醫(yī)療、醫(yī)藥電商的市場規(guī)模一直在持續(xù)增長，但隨著互聯(lián)網巨頭不斷涌進，叮當健康作為行業(yè)的領跑者也逐漸力不從心，在持續(xù)虧損的背景下，即時到家數字藥房市場規(guī)模增速呈現(xiàn)放緩趨勢，即使叮當健康上市成功，提升市場份額也是一大難題。
增收不增利
剛提交招股書不久的叮當健康，近日陷入藥品變質與藥品來源不明等問題。3月23日，據證券日報報道顯示，一位消費者在叮當快藥上購買了一瓶治療口腔疾病的西帕依固齦液，發(fā)現(xiàn)瓶內有大量黑色污垢。消費者聯(lián)系叮當快藥客服后，對方表示僅能退款，拒絕賠償。
隨后，消費者又聯(lián)系了該藥品生產廠家新奇康藥業(yè)，對方表示他們并未授權叮當健康經銷他們的藥品，該款藥品是需要低溫運輸和保存，或因儲存不當導致變質。
線上購買藥品已經成為消費者的習慣之一。由于疫情，移動醫(yī)療市場流量井噴，即時需求大爆發(fā)，催生出社區(qū)團購市場，互聯(lián)網巨頭涌入社區(qū)團購大戰(zhàn)。
與此同時，互聯(lián)網醫(yī)療行業(yè)也呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長。在藥品即時配送領域，京東、阿里等紛紛入場，資本市場也頗為看好，目前已出現(xiàn)阿里健康（00241.HK）、平安好醫(yī)生（01833.HK）、京東健康（06618.HK）等上市公司。
成立于2014年的叮當健康雖然布局早，但缺乏巨頭光環(huán)、優(yōu)勢不明顯，不得不面臨越來越激烈的競爭。
招股書顯示，叮當健康主要業(yè)務包括快藥、在線診療、慢病與健康管理。近三年營業(yè)收入逐年增長，但營收增速放緩明顯，從2019年的118.12%降至2021年的65.05%，增速幾近腰斬。從公司的財務狀況來看，近三年已巨虧28億元，且虧損勢頭仍在繼續(xù)擴大。
之所以深陷“增收不增利”怪圈，與叮當健康的營業(yè)成本高企不無關系。招股書顯示，2019年至2021年，叮當健康營業(yè)成本分別為8.06億元、14.62億元、25.16億元，分別占同期營業(yè)收入的63.2%、65.6%、68.4%。叮當健康營業(yè)成本占據超6成的營收。
銷售費用及行政開支的增長也對業(yè)績造成了不利影響。2019年至2021年，公司分別向用戶提供了2.08億元、4.12億元、7.23億元補貼。
此外，營業(yè)成本高企與叮當健康的重資產模式也密切相關。2020年-2021年，叮當健康通過子公司陸續(xù)收購江西仁和堂和藥房網股權。特別是以2.18億元溢價收購了藥房網52%股權。而2021年藥房網全年虧損金額達1879.09萬元。
受收購藥房網的影響，叮當健康的毛利率自2020年起大幅下降。業(yè)內觀點認為，叮當健康投入過重、戰(zhàn)線過長，而這勢必也將拉長其盈利周期，因此，叮當健康若想突破虧損困局或許還需不少時日。
突圍艱難
實際上，在線醫(yī)療真正開始爆發(fā)，正是在叮當健康成立的2014年前后，彼時，好大夫、平安好醫(yī)生、春雨醫(yī)生走入大眾視野。成立較早的平安好醫(yī)生，在2018年港交所上市，成為了在線醫(yī)療行業(yè)上市第一股。
如今，在疫情的催化下，在線醫(yī)療的發(fā)展機遇更是被空前放大。
一方面，2019年國家醫(yī)保局發(fā)布 《關于完善“互聯(lián)網+”醫(yī)療服務價格和醫(yī)保支付政策的指導意見》 ，明確了對線上線下實行平等的醫(yī)保支付政策，促進線上線下協(xié)調發(fā)展等，釋放巨大市場紅利。
另一方面，線上問診成為防疫期間患者獲得醫(yī)療服務的主要方式。在2020年互聯(lián)網醫(yī)療服務正式納入醫(yī)保，加速了互聯(lián)網醫(yī)療市場迅速爆發(fā)，醫(yī)藥電商的市場規(guī)模持續(xù)增長。擁有巨大流量優(yōu)勢的美團外賣、餓了么等外賣平臺也紛紛切入醫(yī)藥電商市場。
相關數據顯示，2021年上半年，醫(yī)藥電商用戶使用率最高的平臺是阿里健康，其使用率為46.8%；其次是美團(03690.HK)和京東健康，使用率分別為38.3%和37.9%；而早期入局的叮當快藥和1藥網，使用率相對較低。
面對巨頭們的流量傾斜、補貼等扶持政策，叮當健康想要快速擴張，亟需上市融資提供充足彈藥。不過，由于傳統(tǒng)老牌藥品零售企業(yè)也陸續(xù)加大了線上市場布局，線上醫(yī)藥零售競爭日益激烈，業(yè)績虧損成為普遍現(xiàn)象。
財報顯示，京東健康2021年上半年的總收入達136.38億元，虧損4.54億元，同比減少91.5%；阿里健康2022財報年中期營收93.6億元人民幣，期內經調整后虧損2.83億元。據官方說法，此次阿里健康由盈轉虧為開拓創(chuàng)新業(yè)務所致。
同樣是較早上市的平安好醫(yī)生，營收狀況更加不容樂觀。2021年上半年，平安好醫(yī)生總收入38.18億元，凈虧損為人民幣8.79億元，同比擴大312.4%。
在各大平臺面臨毛利率下降、流量減少的形勢下，積極布局細分賽道成為突圍的關鍵。在醫(yī)藥咨詢、遠程診療、在線購藥、健康管理等場景中挖掘更多商業(yè)機會，拓寬業(yè)務領域，才有可能在巨頭廝殺中存活下來。
