?中紅醫療業績被“打回原形”，新建手套產能進度僅1%處境尷尬

　　記者丨曉敏   見習生丨 屠玲出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　疫情后，生產手套企業賺得盆滿缽滿，也讓信心膨脹大肆擴大產能，并大打價格戰。8月30日，中紅醫療（300981.SZ）發布2022年半年度報告顯示，公司實現營業收入9.23億元，同比下降74.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7324萬元，同比下降96.49%。與其同類型企業金發科技（600143.SH）、英科醫療（300677.SZ）等，也處境堪憂。中紅醫療不僅是業績回到了2019年水平，公司2022年上半年毛利率為7.93%。2021年12月，中紅醫療擬投資18.66億元建設醫療級手套項目。半年報顯示，該項目已投資2010.62萬元，項目進度僅1.08%。不過，對于中紅醫療而言，進度慢或許不是壞事，公司還有反悔的余地。

　　二級市場上，9月2日，中紅醫療股價報于20.81元，公司當前股價較一度高達86元的股價下跌了近八成。

　　毛利率僅7.93%降回疫情前水平

　　成也手套，敗也手套，中紅醫療被打回原形。中紅醫療是國內最早一批著手研發、生產丁腈手套的企業之一，目前主營產品是健康防護事業部的一次性健康防護手套。8月30日，中紅醫療發布2022年半年度報告，報告期內，公司實現營業收入9.23億元，同比下降74.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7324萬元，同比下降96.49%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1780萬元，同比下降99.14%。

　　中紅醫療表示，新冠疫情期間，作為疫情防護用品的一次性健康防護手套出現了供不應求的情況，豐厚的利潤回報促使行業產能迅速擴張。然而，隨著疫情的逐步穩定及新增產能的大量增加，一次性健康防護手套市場出現了供過于求的情況，加之下游客戶前期備貨較多，手套邊際增量需求較少，產品價格從2021年中至本報告期持續下降；同時，由于國際局勢復雜多變，原材料價格持續波動。以上諸多因素導致本報告期公司營業收入和利潤情況同比下降幅度較大。要知道，中紅醫療曾經紅極一時。2019年，中紅醫療營業收入達11.71億元，同比增長21.01%；凈利潤達8926.60萬元，同比增長57.52%。疫情發生后的2020和2021，中紅醫療營業收入分別達47.78億元和49.09億元，同比分別增長308.13%和2.74%；凈利潤分別為26.64億元和23.42億元，同比分別增長2883.80%和-12.07%。從營收剛過10億元、凈利潤不足1億元，到營收邁過40億元大關、凈利潤超過20億元，中紅醫療好似一夜之間成了“暴發戶”。2022年半年報顯示，中紅醫療防護手套營業收入達9.21億元，同比下滑74.70%；營業成本達7.54億元，同比下滑25.58%。2019年至2021年，中紅醫療毛利率分別為7.81%、55.74%和47.70%。2022年上半年，公司毛利率為7.93%，被無情地打回原形。具體來看，2022年上半年，在銷量下降及主要原料價格下降的前提下，中紅醫療營業成本達7.54億元，成本占到營收約82%。其中，在公司營收大降之時，中紅醫療銷售費用達2597.39萬元，同比增長96.63%。同時，公司管理費用達6040.76萬元，同比增長126.67%，主要系停產期間生產線員工薪酬及固定資產折舊計入管理費用所致。需要關注的是，中紅醫療上半年研發費用2121.2萬元，同比下滑85.53%。

　　一窩蜂擴產如何消化

　　2021年12月，中紅醫療公告稱，公司擬在四川省蒼溪縣投資18.66億元建設醫療級手套項目（簡稱“蒼溪手套項目”）。上述項目共建設40條生產線，分兩批建設：第一批總投資10億元（固定資產投資7.4億元），先建設生產線10條，后技改擴能建設生產線10條。第二批擴能建設生產線20條。公告顯示，第一批建設10條生產線，自取得建設工程施工許可證之日起算，建設期限不超過18個月，其余30條生產線根據能耗指標情況和市場變化情況陸續建設，但每期建設期限自取得建設工程施工許可證之日起算不超過18個月。2022年半年報顯示，蒼溪手套項目已投資2010.62萬元，項目進度僅1.08%，處境尷尬。

　　目前看來，蒼溪手套項目進展緩慢或許是一件好事，中紅醫療至少可以減少損失。中紅醫療也清晰地看到未來趨勢，并表示新冠疫情在國內及全球爆發以來，丁腈手套、PVC手套等一次性防護手套的需求出現了快速增長，導致國內原有大型廠商及新進入廠商大規模擴產，目前全球手套產能處于供過于求的狀態，所以出現了價格持續下降的情況，如全球市場短期無法消化目前的剩余產能，將可能導致產品銷量及價格不及預期的風險。實際上，并不只有生產手套的中紅醫療一家業績堪憂。英科醫療2022年上半年實現營業收入37.4億元，同比下降64.96%；凈利潤4.02億元，同比下降93.16%。金發科技上半年實現營業收入194.67億元，同比微增0.93%；凈利潤8.02億元，同比下降49.26%。2022年上半年，藍帆醫療（002382.SZ）凈利潤虧損約1.8億元，由盈轉虧。英科醫療在半年報中表示，行業內原有競爭者及新進入者競爭激烈，為搶占市場份額出現惡性價格競爭等，可能進一步拉低調整期的手套價格。可見，作為技術含量并不算高的手套，在一窩蜂地擴產之下“殺敵一千自損八百”，成了“窩里斗”。也許是嗅到了危機，部分上市公司已開始停止了擴產計劃。6月13日，英科醫療公告稱，終止“年產400億只（4000萬箱）高端醫用手套項目”投資項目，該項目原計劃投資40億元。8月15日，金發科技公告稱，公司決定調整“年產400億只高性能醫用及健康防護手套生產建設項目”進度，暫緩項目剩余產線的建設。不過，英科醫療半年報中，還是有不少新建手套項目，例如“江西英科公司年產271.68億只(2744萬箱)高端醫用手套項目”“山東英科公司年產500億只高端醫用手套項目”等。對于極大可能出現的產能過剩，中紅醫療表示，公司會根據市場調研情況及公司的戰略，協調生產公司適度進行產能釋放，減少高成本低售價情況下的庫存，降低產品銷售價格下降帶來的風險，公司也將加大研發投入，提高自動化水平，全方位降低成本，充分利用公司的技術優勢和品質優勢，增強市場競爭力。