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3047798688@qq.com記者丨王杰仁
實習生丨陳欣
出品丨鰲頭財經(jīng)
在過去的一年中，健合集團（證券簡稱：H&H國際控股、01112.HK）在經(jīng)濟周期波動的挑戰(zhàn)中，顯示出強勁的業(yè)務(wù)韌性和穩(wěn)健的盈利能力。
近日，健合集團發(fā)布財報顯示，公司2024年收入達130.52億元，連續(xù)兩年突破130億元大關(guān)，經(jīng)調(diào)整可比純利為5.41億元，公司的核心經(jīng)營指標經(jīng)調(diào)整可比EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）為19.52億元。
其中，健合集團2024年對應(yīng)的經(jīng)調(diào)整可比EBITDA率依然保持在15%，相對2023年近乎持平，這意味著公司獲取利潤的能力相當強勁，各項業(yè)務(wù)的運營狀況也依然健康。
健合集團發(fā)布2025年一季度財報顯示，營收呈報增長10.4%至人民幣31.7億元，旗下ANC、BNC、PNC三大業(yè)務(wù)單元維持、擴大或重拾增長勢頭。
01
整體毛利率回升至60.6%
目前，健合集團已經(jīng)形成了成人營養(yǎng)護理（ANC）、嬰幼兒營養(yǎng)護理（BNC）、寵物營養(yǎng)護理（PNC）三大板塊的業(yè)務(wù)格局。
2024年第四季度，健合集團實現(xiàn)總營收34.04億元，環(huán)比增長15.18%，為公司取得全年穩(wěn)健業(yè)績一錘定音。其中，來自內(nèi)地的營收為23.23億元，環(huán)比大幅增長27.58%。這與該季度國內(nèi)消費回暖的節(jié)奏相吻合，更顯示出健合集團的核心品牌所備受消費者認可。
健合集團2024年第四季度的業(yè)績增長，也延續(xù)到了2025年。
4月10日，健合集團公布的2025年第一季度未經(jīng)審計運營數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日止，營收呈報增長10.4%至人民幣31.7億元。中國市場為集團營收的最大貢獻者，增長達18.1%，占集團總收入的68.8%。
從全年來看，2024年，健合集團整體毛利率獲得了進一步的提升。根據(jù)公告披露，2024年健合集團的整體毛利率實現(xiàn)同比回升至60.6%，這一數(shù)據(jù)甚至已略高于2022年業(yè)績高速增長時的水平。
2024年，健合集團ANC板塊的毛利率穩(wěn)定維持于65%的高水平，主要因公司采取了多項有效措施優(yōu)化供應(yīng)鏈，進而抵消了部分成本上漲的影響；PNC板塊的毛利率則同比上升3個百分點至51.6%，主要因產(chǎn)品組合中利潤率較高的營養(yǎng)補充品收入比例提高；BNC板塊毛利率則小幅提升至58.1%，主要因產(chǎn)品仍處于新國標的轉(zhuǎn)型中。
健合集團2024年在“三費”的控制上也加大了成本管控，行政開支費用由2023年的8.48億元降至7.79億元，同比下降8.14%，體現(xiàn)出公司的運營效率有所提升。
2024年末，健合集團的商譽余額為76.04億元，同比2023年微降2.77%，反映出核心品牌價值具備堅實的基本面。
此外，截至2024年末，健合集團的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為13.46億元，同比增幅達23%。受此推動，公司同期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達16.04億元，同比增長18%。
健合集團的業(yè)務(wù)還具備強勁的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化能力，截至2025年3月31日，健合集團現(xiàn)金余額為14億元人民幣，助力集團穩(wěn)健長遠發(fā)展。
整體而言，健合集團2024財務(wù)報表反映出公司在“加管控、提效率、優(yōu)結(jié)構(gòu)”等多方面的積極作為。
02
逐步進入高質(zhì)量發(fā)展新階段
2015年，健合集團宣告收購Swisse斯維詩，正式拉開了公司構(gòu)建的全家庭營養(yǎng)健康矩陣的長期戰(zhàn)略。
通過十年以來堅定地布局，健合集團坐擁Swisse斯維詩、合生元、Zesty Paws快樂一爪、Solid Gold素力高等眾多細分行業(yè)的頭部品牌。
資料顯示，2024年中國膳食營養(yǎng)補充劑行業(yè)受宏觀消費環(huán)境影響而整體增速放緩，行業(yè)零售規(guī)模同比僅微增3.7%。
在此背景下中，健合集團2024年的維生素、草本及礦物補充劑（VHMS）在2024年仍斬獲了66.60億元的營收，同比增長10.43%，成長性持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)水平。
在營養(yǎng)補充品業(yè)務(wù)的強勁推動下，2024年，健合集團的ANC板塊實現(xiàn)營收66.96億元，在2023年高基數(shù)下仍實現(xiàn)同比8.8%的增長。ANC板塊營收占比也從十年前9%躍升至2024年的67.7%，強勢奠定全家庭營養(yǎng)健康領(lǐng)導(dǎo)者地位，標志著公司向全家庭營養(yǎng)健康領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，取得了里程碑式跨越。
其中，Swisse斯維詩中國市場實現(xiàn)同比增長6.9%，占集團ANC銷售額的64.7%。Swisse斯維詩繼續(xù)在中國內(nèi)地線上VHMS市場穩(wěn)占No.1，并于整體VHMS市場排名No.2。
Swisse斯維詩憑借旗下科技奢養(yǎng)超高端營養(yǎng)品牌Swisse PLUS+、年輕的生活方式營養(yǎng)品牌Swisse Me、針對兒童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌戰(zhàn)略矩陣，精準滿足消費者的個性化營養(yǎng)健康需求。其中，Swisse PLUS+在整體抗衰老品類中保持領(lǐng)先地位，同比增長近20%。
同時，在海外市場中，Swisse斯維詩的澳洲VHMS市場排名為No.1，其中Swisse軟糖系列市場份額達17.2%；在新加坡市場蟬聯(lián)美容類別營養(yǎng)補充劑、肝臟保健及男性健康市場排名No.1，并在意大利的美容維生素、草本及礦物補充劑市場排名No.2。
2024年，PNC板塊實現(xiàn)營收19.73億元，同比增長4.4%，與ANC板塊一起創(chuàng)下歷史最高紀錄。
Zesty Paws快樂一爪作為美國最受認可的寵物補充品品牌之一，2024年第四季度銷售額增15.3%，在市場化成熟的北美地區(qū)占據(jù)領(lǐng)先地位。Solid Gold素力高則在國內(nèi)新推出“高蛋白免疫雙拼貓糧”、奶蓋魚油等產(chǎn)品，精準切入寵物美毛賽道，助力高端產(chǎn)品收入占比14.7%。
健合集團兩大PNC品牌目前在超過18000和4800家門店進行銷售，包括山姆會員店、Costco、Petco、Meijer、沃爾瑪?shù)惹溃⒊掷m(xù)加大在新加坡等地區(qū)的滲透。
2024年，BNC收入雖有所下降，但合生元品牌進一步占據(jù)超高端嬰幼兒配方奶粉市場，市占率從12.4%增長到13.3%，并在去年12月錄得峰值14.5%。
在新國標產(chǎn)品過渡期內(nèi)，合生元派星一段奶粉在所有渠道均表現(xiàn)出色，市場份額自2024年下半年穩(wěn)步增加，第四季度的市場份額達4.7%，單季度銷售額同比增長近25%。海外方面，去年合生元在法國藥房渠道蟬聯(lián)有機嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶市場類別No.1，市場份額分別為40.1%及43.4%。
由于持續(xù)獲得新客戶，并在超高端細分市場擴大市場份額，2025年一季度，健合集團的BNC營收達11.4億元，恢復(fù)同比強勁增長25.3%。
綜合來看，作為長期主義的踐行者，健合集團以全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略為核心，逐步進入了高質(zhì)量發(fā)展新階段。
03
發(fā)揮品牌“科學實證”引領(lǐng)力量
近年來，健合集團通過全家庭營養(yǎng)與健康戰(zhàn)略布局不斷推進，以全球資源反哺國市場（內(nèi)循環(huán)），以中國品牌走向全球市場（外循環(huán)）的雙循環(huán)策略之下，企業(yè)經(jīng)營回歸本源，緊抓產(chǎn)品（研發(fā)&創(chuàng)新）、品牌、渠道三輪驅(qū)動。
在此背景下，健合集團在研發(fā)端勤修內(nèi)功，通過建立全球統(tǒng)一的研發(fā)配方數(shù)據(jù)系統(tǒng)，提升各區(qū)域新產(chǎn)品開發(fā)跨部門合作效率，降低質(zhì)量風險與人工失誤，實現(xiàn)全球資源共享。
Swisse斯維詩以科研實力為基石，首發(fā)NAD+細胞新生瓶等高端抗衰產(chǎn)品，完善“功能營養(yǎng)+口服美容”創(chuàng)新矩陣，搶占高潛力賽道。
同時，健合集團通過聯(lián)合權(quán)威機構(gòu)發(fā)布《蛋白質(zhì)補充指導(dǎo)手冊》《骨骼抗衰白皮書》等行業(yè)標準，主導(dǎo)定義口服美容、護肝等細分領(lǐng)域的科學標桿，持續(xù)發(fā)揮品牌“科學實證”引領(lǐng)力量。品牌深化消費者互動，依托京東超品日、奶薊草溯源、護肝研討會等活動，推動全民健康認知提升，強化品牌專業(yè)勢能。
值得一提的是，4月3日，健合集團在中國投資建造的首個中試規(guī)模生產(chǎn)車間——健合集團營養(yǎng)保健食品中試車間，在廣州科學城正式落成，標志著健合集團在營養(yǎng)保健食品研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域邁出了堅實的一步。
展望2025年時，健合集團在公告簡潔明了地使用了“本集團收入重拾升軌”，并對各大業(yè)務(wù)板塊給出了樂觀的指引，也向公眾釋放出公司對自身穩(wěn)健的經(jīng)營充滿信心。
健合集團首席執(zhí)行官Nick Mann表示：“2025年，集團將繼續(xù)推動嬰幼兒奶粉、VHMS與寵物補充品的增長，助力ANC、BNC、PNC三大業(yè)務(wù)單元維持、擴大或重拾增長勢頭，并實現(xiàn)穩(wěn)定的盈利水平，讓世界各地的人們更健康、更快樂，向成為全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者目標不斷邁進。”
健合集團以科學實證為核心，通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、全渠道布局及可持續(xù)發(fā)展三駕馬車，在不確定性市場中展現(xiàn)強勁韌性。隨著全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略的深化，集團有望在全球營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)中持續(xù)領(lǐng)跑，實現(xiàn)“更健康更快樂”的長期愿景。
