0310-3111082
3047798688@qq.com
中原新聞網邯鄲訊（記者李輝）“這波行情我的股票漲了六成。”郝先生高興地說。今年疫情嚴重時，郝先生沒有太多的事可干，于是買了幾萬元的股票。近期，這些股票給他帶來了驚喜，他買的這些股票都漲了。“進入7月，僅一周時間，我的資金就漲了三成，似乎趕上了幾年不遇的牛市。”郝先生說，盡管上周股市有所下調，但他覺得更像是千金難買的“牛回頭”，邯鄲的專業人士預測“未來還會繼續上漲”。
真的是牛市嗎？
據了解，上證指數從去年4月底跌破3000點后，在下方維持弱勢震蕩。今年7月1日，歷時14個月上證指數再度放量突破3000點阻力位，又僅用4個交易日就上漲到了3400點，同時創業板指數作為三大股指中表現最強勢的指數進入2020年以后，漲幅突破了60%，也是牛市氛圍的制造主力。
對于此番上漲，邯鄲多數股民都從套牢中緩過勁來，“資金正在回籠，但前期套得太深，只能期望這波行情持續更久一些。”杜先生投資股票已有二十余年，是資深股民。他告訴記者，他曾成功脫逃過幾次股災，也算是周圍股民眼中的“老手”了。從前年開始，他認為行情正在慢慢恢復，于是投資100多萬元進入股市。“本來掙了點錢，但太貪心了，沒有把握住，后來完全套了進去。”杜先生有些沮喪地說。但是今年6月以來，他的資金開始翻轉，投資的股票也不斷飄紅，令他信心大增。與杜先生一樣心態的邯鄲多位股民都認為，進入7月份，縱觀創業板指數的上漲，很多人覺得牛市確實已經來到了。
但是，進入7月的快速上漲沒有持續多久，股市就潑了一盆水。
7月16日，A股迎來黑色星期四。兩市早盤低開后一路走低，午后跌幅擴大。截至收盤，滬指跌4.5%報3210.1點，深成指跌5.37%報12996.3點，中小板指跌5.4%，創業板指跌5.93%。兩市合計成交逾1.5萬億元，連續9個交易日突破1.5萬億元。市場恐慌情緒明顯，逾兩百家個股跌停。展望后市，大多業內人士認為，本次調整幅度在已往牛市中司空見慣，短期大跌不改A股中長期牛市格局。
7月17日，連續回調3個交易日后，北上資金再度呈凈流入，A股市場出現企穩跡象。A股三大股指全天寬幅震蕩，多次反轉，尾盤集體翻紅。截至收盤，上證指數漲0.13%，深證成指和創業板指數分別報漲0.91%和0.61%。
與此同時，火熱的交易量也開始明顯縮量，兩市交易額約1.12萬億元，系該輪快速上漲行情啟動以來，兩市成交額首次降至1.5萬億元之下。
即使如此，大部分股民仍認為這只是一種結構性調整，對后期仍很樂觀。記者采訪發現，邯鄲大部分證券機構也認為，此輪市場上漲的核心邏輯仍舊成立，目前短期快速上漲積累的回調風險已經有所釋放，三季度經濟復蘇前景仍舊樂觀，投資者可以考慮逢低布局。
市場風格偏機構化
對于股市進入“牛市”的說法，國泰君安投資顧問秦琦更偏向“機構化”的說法。他說，A股素來是已“散戶化”著稱，但本次行情啟動的核心邏輯在于人們心中的無風險利率下行推動增量資金入市，這是本輪股票市場行情與流動性回暖的核心驅動。近期政策降溫并非滅火，解禁短期有擾動影響或有限，增量資金入市格局不變。
據介紹，近幾年中國股市主要為存量資金博弈為主，增量資金不足的背后賺錢效應更是一度低迷。說到底，股票交易是個買賣雙方的行為，更是供需關系的直接體現，近些年進入A股上市的企業，審核過會的上市速度明顯加快，對增量資金的需求迫在眉睫。經歷14個月，雖然中間曾數次嘗試突破站穩3000點，但最后均以失敗告終。進入今年7月，指數再度站上3000點，僅4個交易日就連漲至3400點，是很難得的。
秦琦說，與以往牛市不同的是，這次并不是新入散戶投資者帶來的增量資金把市場“買”上來的，而是機構資金大量加入。他說，無論海外資金還是國內金融機構資金，大量的資金流入了股市引起股市上漲。2007年，證券投資基金作為當時國內的新生投資品種很受歡迎，但2008年金融危機讓這一批基金參與者很是“受傷”，讓原本更適合廣大中小投資者的基金成為了眾矢之的，隨之認可度大幅下降。近兩年，基金市場有了明顯的變化，今年6月份公募基金發行總量已超過2019年全年公募基金的總和，規模仍在加速上漲，陸續流入A股的增量，隨著機構資金抱團，久違的賺錢效應再度凸顯，進入2020年，基金配合更多的機構資金持續加倉A股，成為本輪上漲的核心驅動之一。
秦琦解釋說，能夠這么大的資金進場，底層邏輯仍是無風險利率的下行，過往我們提到無風險利率更多的參考國債收益率，這次新的解讀是投資者心理的“無風險”預期收益。他說，目前，在民間借貸整改后，許多人把錢放到銀行理財，在心理上，默認銀行理財產品能夠保本安全。近一二年，國家不斷擴大寬松貨幣政策，銀行利率不斷下行，隨之理財收益也在下行。以往銀行理財可以通過信貸產品或信托等方式進入到房地產市場，但國家對房地產市場“房住不炒”的政策和資管新規出臺后取消非標通道等改革，大大壓縮了銀行機構對房地產行業的輸血，因此，銀行等金融機構有大量面臨到期兌付銀行理財沒有辦法進行維持較好的收益率，利率持續下行的背后，尋找并引入新的投資收益增長點。為此，以銀行為首的金融機構開始引導市場資金配置有估值優勢的3000點以下的A股。保險機構為首的非銀機構資金同樣有這方面的投資需求，現在許多投資者購買保險理財產品，海外資金也看到中國經濟率先復蘇的優勢，也選擇配置A股。銀行、保險配置需求和外資對中國經濟復蘇的持續看好，很多增量資金共振后，直接加速了A股的上漲，所以，本次是機構資金為首引導的增量買入行為，不是過往觀念中的全面性牛市，表現出了明顯的機構化，更像是“結構性牛市”，很多機構風格的個股趨勢上漲明顯，很多流動性缺失的小市值個股明顯在上漲過程中邊緣化。因而，很多前期被套較深的投資者對牛市到來，仍持有懷疑態度。目前來看，并沒有過于明顯的新入股民參與到市場中。
對于近一周指數明顯回整，秦琦認為，當下A股調整，是管理層希望對市場的降溫和對市場情緒打壓的結果，后期市場上漲邏輯沒有變，核心驅動力仍在，同時A股在調整后仍會再度走好。目前邯鄲股民新進場的并不多，股市仍在牛市的氛圍中慢慢孕育。
股民熱情冷熱不一
中國股市從1990年到2019年，過去的29年行情牛市一共有4波，分別是1990年到1992年，1996年到2001年，2007年到2008年，2014年到2015年。許多股民從時間周期的統計可以發現一個規律，一波牛市行情的形成大概是需要5年左右的時間。而2015年牛市結束，到2020年剛好是5年時間，所以許多股民對2020年充滿期待，而近期這波行情，更讓多數股民們認為，牛市可期。
“不管未來政策如何，A股一定是上漲趨勢。”資深股民馮先生十分堅持自己的立場。他說，由于疫情影響，大量資本進行流通，中國也不例外，無論如何，只要有大量資本流動，股市就會持續上漲。目前只是技術性調整，未來股市場仍是續慢上行階段。
在采訪中，持有馮先生樂觀心理的股民并不少，但新入場的股民卻并沒有增加多少。“我曾在股市中看多了高高低低，總體來說，經驗增加不少，錢沒有賺到多少。”程先生說，相較于不穩定的股市，他更愿意把錢拿在手中，投資一些回報慢但穩定的產品。
在采訪中，不少機構也表示，由于許多股民存在追漲殺跌的心理，許多優質股票被丟棄，手中握著的反而是市場較差的股票，即使行情好，這部分股票也不會漲多少，這就是股指漲、手中的股票卻不漲的現象。對此，大同證券分析師劉云峰認為，相較于投資風險大的股市，人們可以從基金或ETF中尋找收益，“雖然慢，但穩定。”劉云峰說。
在采訪中，多家投資機構都提到了ETF。國泰君安投資顧問秦琦建議投資者，可以選擇題材類的ETF，如黃金、軍工、醫藥等各個行業中尋找投資機會，目前機構更看好消費+科技類的ETF，包括芯片、5G等題材都有對應的ETF，人們可以參與，降低自己操作的壓力，增加投資的成功率。
股市帶來各行業變化
市場上與股市相關的衍生產品，諸如黃金、原油、房地產等行業都在股市中出現了波動。
在邯鄲市多家金店，記者看到黃金價格已上漲至400多元/克。“國際黃金漲，本地黃金也會跟著上漲。”邯鄲金店的工作人員說。
那么，國際市場上的黃金是什么狀況呢？據介紹，受疫情形勢不斷演化下，全球經濟陷入衰退，導致投資者避險情緒加劇，同時主要央行實行較寬松的貨幣政策，推動金價連續上漲。疫情導致投資者避險情緒提升，金價在4月上半月暴漲，但之后長達兩個月的時間里，在市場多空力量來回拉鋸下連續橫盤調整，近段時間由于疫情出現二次反彈，金價再次出現上漲行情。
“目前已是黃金銷售旺季，部分地區疫情有所反彈，經濟復蘇將面臨較大風險，不排除央行再推出經濟刺激計劃的可能性，未來貨幣貶值或將成為金價繼續上漲的主要推動力。”邯鄲金店銷售經理告訴記者，雖然黃金仍有上漲空間，但空間有限，未來將以震蕩為主。
目前邯鄲市場存在居民手中留有大量閑置資金，早些年間，人們更愿意將閑置資錢投資到房地產上去，中國的房地產周期開啟于2000年，目前應處于房地產周期下行期的末端，根據房地產周期15-25年時間的運行規律，近5年可期待新一輪房地產周期的開啟。而“房住不炒”，一直是政府對于這個行業最為直接的態度，包括配套的限售限購、房貸利率等等。臨近中央政治局會議，目前投資者們十分關注地產政策邊際變化。7月中下旬召開的中央政治局會議對于房地產政策的表述是影響下半年房地產市場的重要因素之一。當前來看，房地產銷量、投資和價格在疫情緩和后均實現了較快地恢復，只要地產調控政策上有一定的邊際改善，政策對地產估值持續形成壓制的局面將得到極大地緩解。“近一段時間，A股中房地產板塊作為低估值修復也有一波明顯上漲，從側面上也反映了市場的變化。”秦琦說。
未來行情可期
對于未來，邯鄲多家機構都持樂觀態度。國泰君安投資顧問秦琦說，如今市場風格偏機構化，機構中長期持續看好“消費+科技”，市場投資可以從兩個方向：以家電和白酒為首的大消費板塊和以5G、新能源汽車、創新藥、半導體等科技板塊重點關注。現在創業板已確定性走入技術性牛市，底部不斷抬高。進入2020年以來，創業板經過7個月的上漲達到了60%，主板剛剛突破3000點，在3300至3400之間震蕩，主板主要是有個低位籃籌修復的過程，也就是券商帶領大金融板塊配合周期性板塊低估值修復，在中長期持續表現上更為看好科技和消費板塊。預期上仍要緊密追蹤科技板塊未來在解禁和中美問題上的風險因素，同時消費板塊短期估值已高，盈利水平增長能否繼續超預期成為隱患。考量入市投資風險，他建議，投資者如果中長期看好大科技中5G、新能源汽車、創新藥、半導體等方面的投資機會，可尋找相關度較高的基金或利用場內ETF進行參與。
多家券商分支機構認為，未來股市中長期上行趨勢良好，短期事件擾動不改中長期趨勢，展望第三季度，經濟修復預期仍將是影響資產價格表現的最重要因素。國內宏觀經濟有望繼續恢復，貨幣政策將維持寬松格局，權重板塊的低估值，有望為市場提供向上動力，從中長期角度來看，A股市場預計維持向上的趨勢。
從業績方面來看，三季度為中報披露期，受疫情影響較多公司上半年業績下滑較大，將對二級市場股價形成明顯沖擊。此外，海外疫情第二次爆發風險開始顯現。對我國而言，隨著美國疫情形勢向不利方向發展，中美間貿易摩擦風險也在上升。疫情催化全球產業鏈調整，對我國的出口形勢及產業鏈地位形成不利影響。
綜合來看，A股從中長期的角度來看持續上漲的預期較強，主要干擾因素來自短期的突發事件影響，如7月解禁潮、海外疫情反復、中美貿易摩擦等事件，短期事件性因素可能會影響市場節奏但不會改變市場方向，從中長期角度來看，市場上行趨勢良好。我們對A股市場保持樂觀，但是也需要謹防風險。
業內專業人士張憶東分析，此次調整很正常也很必要，符合監管層倡導的“慢牛”。這次短暫指數瘋牛的調整幅度跟以往一些階段類似，預計調整不超過10%。他建議優質價值與核心成長并重。優質價值型公司估值處于歷史低位，安全邊際高，值得重點關注；本輪科技行業未被疫情破壞，景氣度依然是向上的，而在此期間逐步增持成長股是一個不錯的選擇。
