孩子王：上半年凈利潤(rùn)下降五成

　　記者丨曉敏   見(jiàn)習(xí)生丨 夏路   出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）

　　近日，孩子王（301078.SZ）發(fā)布的2022年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44億元，同比下降 1.5%；歸母凈利潤(rùn)約6700萬(wàn)元，同比下降57%。 孩子王對(duì)此解釋稱，最近兩年，公司門店數(shù)量陸續(xù)增加，運(yùn)營(yíng)成本隨之增加，但由于新增門店運(yùn)營(yíng)時(shí)間較短，門店收入和盈利水平提升需要一定的時(shí)間，導(dǎo)致單店收入有所下降。中信建投（601066.SH）在研報(bào)中表示，2022上半年，孩子王的總體店效下滑9.65%至776.74萬(wàn)元/店，其中華東地區(qū)下滑12.05%，拖累了整體店效。鰲頭財(cái)經(jīng)注意到，2015年，孩子王頭頂“中國(guó)嬰童零售第一股”光環(huán)在新三板掛牌上市，2021年又轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，進(jìn)一步擴(kuò)張影響力。招股書顯示，2018-2020年度公司營(yíng)收分別為66.7億元、82.43億元、83.55億元，凈利潤(rùn)分別為2.76億元、3.77億元、3.91億元，扣非后凈利潤(rùn)分別為2.4億元、3.17億元、3.1億元。

　　上市后業(yè)績(jī)開(kāi)始變臉。2021年，孩子王實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.49億元，同比增長(zhǎng)8.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.02億元，同比下降48.44%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.22億元，同比減少60.84%。根據(jù)孩子王發(fā)布的2022年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.74億元，同比下降1.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6694.33萬(wàn)元，同比下降58.09%。與此同時(shí)，店均收入不斷下滑，2018年至2021年分別為2414.92萬(wàn)元、2152萬(wàn)元、1732.8萬(wàn)元與1636.06萬(wàn)元。從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，孩子王的盈利來(lái)源單一，母嬰商品銷售占了總營(yíng)收的九成，其中有一半是奶粉的營(yíng)收。在2019年至2021年期間，奶粉所貢獻(xiàn)的收入占到了五成以上，收入占比分別達(dá)到51%、54%和58%。 業(yè)績(jī)持續(xù)虧損下，孩子王逆勢(shì)“加倉(cāng)”，僅2021年一年就新增了61家直營(yíng)門店，2022年公司還計(jì)劃新增50家門店。加速擴(kuò)張也是為了提高市場(chǎng)份額。以孩子王2021年82.43億元的營(yíng)收計(jì)算，在母嬰市場(chǎng)的市占率不足1%。截至2021年末，孩子王會(huì)員達(dá)到5000萬(wàn)，會(huì)員貢獻(xiàn)收入占公司全部母嬰商品銷售收入的96%以上。

　　上市多年，孩子王頻頻陷入產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題漩渦，曾多次因質(zhì)檢不合格等問(wèn)題被有關(guān)部門通報(bào)，行政處罰不斷。招股書顯示，2018年至2020年期間，公司及分公司、子公司累計(jì)收到50項(xiàng)行政處罰，處罰事由為“銷售不合格商品”的就多達(dá)28項(xiàng)。截至目前，在黑貓投訴平臺(tái)涉及孩子王的投訴接近500條。其中，與孩子王自營(yíng)購(gòu)物商城相關(guān)的投訴就多達(dá)百余條。今年以來(lái)多次被曝產(chǎn)品不合格。1月，孩子王臨沂泰盛廣場(chǎng)店銷售的爬行墊被曝不合格；2月廈門童聯(lián)孩子王銷售的“伊威”原味營(yíng)養(yǎng)米粉被曝不合格。3月，寧波孩子王世紀(jì)東方店銷售的愛(ài)思貝嬰幼兒有機(jī)大米粉被曝不合格。5月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布的《2021年兒童學(xué)生用品產(chǎn)品質(zhì)量國(guó)家監(jiān)督抽查情況通報(bào)》顯示，孩子王旗下的7家子公司及門店上榜，涉及嬰童服裝、幼兒拼圖玩具、戲水玩具、套槍玩具、科學(xué)實(shí)驗(yàn)寶箱（玩具）等，部分產(chǎn)品涉嫌假冒，另有個(gè)別產(chǎn)品經(jīng)復(fù)檢仍不合格。二級(jí)市場(chǎng)上，2021年10月14日上市當(dāng)天，公司股價(jià)曾暴漲303.81%，報(bào)收23.30元/股，市值沖破250億元。截至9月20日，公司最新股價(jià)僅為12.72元/股，已跌去約四成，市值為138.39億元。