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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏 見習生丨 屠玲
出品丨鰲頭財經（theSankei）
1月31日，江淮汽車（600418.SH）公告稱，預計2022年凈利潤虧損14.37億元左右，與上年同期相比將出現虧損；預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤虧損25.65億元左右。實際上，江淮汽車2017年開始扣非凈利潤就一直為負數，6年來累計虧損了91億元。而江淮汽車歷史上只有2018年和2022年出現兩次凈利潤虧損，這得益于公司近年來均獲得了高額的補助。2019年至2022年，公司累計獲得的政府補助達57.88億元。拿著補助實現盈利，江淮汽車依然大額分紅，2019年至2022年的4年間累計分紅1.37億元，股利支付率達28%。
虧損創新高，毛利率創新低往年，如果沒有高額補助，江淮汽車將陷入虧損；如今，即便補助也不少，江淮汽車還是陷入了虧損。“江淮汽車對自己的認識越來越清醒，我們要努力做到‘跟得上、有保證、被認同’。”2019年4月，江淮汽車前董事長安進如此公開表示。然而，實際情況卻是盈利跟不上，銷量無保障，品牌未被認同。2019年，江淮汽車銷量達42.12萬輛，同比下滑8.91%。隨后的兩年，公司銷量開始回升，2021年和2022年分別為45.34萬輛和52.42萬輛，同比分別增長7.63%和15.63%。不過，這和2016年售車64.33萬輛相比，依然有巨大差距，并且屬于曇花一現。2022年，江淮汽車銷售各類汽車及底盤50.04萬輛，同比下降4.54%。與銷量的起落相比，江淮汽車依靠補助續命更是被市場詬病。1月31日，江淮汽車公告顯示，預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損14.37億元左右，與上年同期（法定披露數據）相比，將出現虧損；預計2022年年度實現歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益后的凈利潤虧損25.65億元左右。
鰲頭財經發現，江淮汽車上一次也是僅有的一次凈利潤虧損發生在2018年，彼時虧了7.86億元。那么，江淮汽車2022年虧損14.37億元創下歷史之最。不僅如此，江淮汽車2022年扣非凈利潤虧損25.65億元，也成為歷史之最。公司上一次扣非凈利潤最嚴重的就發生在2021年，彼時虧了18.84億元。如果說江淮汽車凈利潤虧損不常見的話，那么對扣非凈利潤虧損就已“習以為常”了。2017年至2020年，江淮汽車扣非凈利潤分別為-9314.47萬元、-18.77億元、-9.78億元和-17.19億元。由此來看，江淮汽車2017年至2022年的6年間，公司扣非凈利潤已累計虧損超91億元。對于2022年虧損，江淮汽車給出的解釋是，受疫情和芯片短缺影響，公司2022年年度銷售各類汽車及底盤50.04萬輛，同比下降4.54%，主營業務毛利較上年同期減少約2.95億元。三季報顯示，2022年前三季度，江淮汽車毛利率為7.55%，創下新低。值得一提的是，2021年4月，項興初又接任江淮汽車董事長，但公司業績明顯沒有太大改善，反而越虧越嚴重。
瑞風M3全年5個月銷量不足千臺需要關注的是，即便是有客觀原因，銷量也下滑了4.54%，但江淮汽車也不至于虧損如此嚴重。真正的根結在于，2022年，江淮汽車報告期內影響損益的政府補助約12.03億元，較上年同期減少約8.01億元；報告期內影響損益的資產處置收益約0.18億元，較上年同期減少約4.15億元。這兩下，江淮汽車的利潤就直接減少了12.16億元，也由此可以看出公司對補助的依賴。天眼查數據顯示，2019年至2021年，江淮汽車獲得的政府補助分別為12.78億元、13.03億元和20.04億元。加上2022年，公司累計獲得的補助為57.88億元。2月1日，公司公告稱，截至2023年1月31日，公司及控股子公司累計收到與收益相關的政府補貼1.034億元人民幣。
事實上，江淮汽車多年來依靠補助掩蓋了盈利能力不強的特點，而這些補助中的部分又用來分紅。2019年至2021年，江淮汽車凈利潤分別為1.06億元、1.43億元和2億元，同期公司分別分紅3218.63萬元、4354.62萬元和6115.23萬元，合計分紅達1.37億元，股利支付率達28%。資料顯示，江淮汽車旗下擁有“瑞風”“JAC”“安凱”等知名品牌。其中，江淮汽車主打車型瑞風M3的銷量也是每況愈下，2022年全年有5個月銷量不足千臺，12月份的銷量僅521臺。2022年12月，江淮汽車發布公告稱，擬收購蔚來汽車(安徽)有限公司持有的部分資產，預計交易價格為17.04億元。江淮汽車表示，本次交易是基于江淮汽車與安徽蔚來兩方建立的長期戰略合作關系，并希望通過交易共同推動新能源汽車制造合作。近日，江淮汽車自稱，公司與蔚來汽車的戰略合作迎來又一個里程碑，江淮蔚來先進制造基地第30萬臺汽車下線。2021年3月，江淮汽車公告稱，與蔚來簽署合資意向書，雙方合資設立江來先進制造技術（安徽）有限公司（簡稱“江來技術公司”）。江來技術公司注冊資本擬定5億元，江淮汽車擬認繳51%，蔚來汽車擬認繳49%。2022年10月，江淮汽車發布的公告顯示，公司持股江來技術公司50%，蔚來控股有限公司持股50%。有媒體報道顯示，2021年末，江來技術公司總資產2843.54萬元，凈資產1740.45萬元；2021年度實現營業收入為0，實現凈利潤-259.55萬元，顯然公司并未實際經營，只是一家空殼公司。公告顯示，2022年前8月，江淮汽車與江來技術公司的關聯交易達4306.09萬元，而原計劃金額為0元，調整后2022年預計金額達8000萬元。近日，項興初公開表示，公司員工要增強“慢進是退，不進更是退”的緊迫感。當前來看，江淮汽車根本談不上“慢進”，而是如何從“不進”的泥潭中抽身。
