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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 屠玲
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
曾經(jīng)的網(wǎng)紅公司三只松鼠（300783.SZ）在為曾經(jīng)的“瘋狂”買單。
近期，三只松鼠披露了2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）為4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，同比下降超80%。這是公司2016年以來(lái)最不理想的業(yè)績(jī)。
與此同時(shí)，公司正在被資本拋棄，IDG及今日資本爭(zhēng)相減持套現(xiàn)。
三只松鼠的轉(zhuǎn)型已經(jīng)滯后，業(yè)績(jī)承壓的陣痛會(huì)持續(xù)多久？
業(yè)績(jī)近七年最差資本撤離
三只松鼠經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)垂直下降，近七年最差。
根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，2022年全年，三只松鼠預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）為1.20億元至1.40億元，與上年同期的4.11億元相比，將下降65.95%至70.81%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利為4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，較上年同期的3.20億元將減少2.60億元至2.80億元，同比下降81.23%至87.49%。
2019年7月，三只松鼠登陸A股市場(chǎng)。上市之前三年，即2016年至2018年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2.37億元、3.02億元、3.04億元，扣非凈利潤(rùn)分別為2.47億元、2.78億元、2.56億元。這三年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為44.23億元、55.54億元、70.01億元，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，增速高于凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)。
2019年，上市當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)為101.73億元、2.39億元，同比變動(dòng)45.30%、-21.43%。營(yíng)業(yè)收入首次突破百億大關(guān)，凈利潤(rùn)反而下降。當(dāng)年的扣非凈利潤(rùn)也下降至2.05億元。
2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為97.94億元、97.70億元，同比下降3.72%、0.24%。不過(guò)，凈利潤(rùn)反而持續(xù)增長(zhǎng)，分別為3.01億元、4.11億元，同比增長(zhǎng)26.21%、36.43%，扣非凈利潤(rùn)為2.45億元、3.20億元，同比分別增長(zhǎng)19.34%、30.69%。
上述數(shù)據(jù)顯示，2022年，是三只松鼠2016年以來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最為慘淡的一年。
二級(jí)市場(chǎng)上，2020年5月18日，三只松鼠股價(jià)盤中超過(guò)90元/股，去年10月31日跌至歷史底部，為16.68元/股，隨后有所回升。今年2月13日的收盤價(jià)為21.99元/股，較兩年前的巔峰時(shí)刻跌去了約76%。
對(duì)應(yīng)的市值，目前為88億元，兩年縮水了約280億元。
股價(jià)下跌的同時(shí)，資本也在大舉減持撤退。
2020年7月8日，距離三只松鼠上市一周年還差4天，所持股份尚未解除限售，IDG就披露了減持計(jì)劃，其打算減持三只松鼠股份數(shù)量為不超過(guò)3609萬(wàn)股，占三只松鼠總股本的9%。到2022年12月，IDG完成了五輪減持計(jì)劃，目前正在實(shí)施第六輪減持計(jì)劃。已累計(jì)套現(xiàn)約21億元。
今日資本也在減持，其已累計(jì)套現(xiàn)約6億元。
綜上，在三只松鼠承受著巨大壓力之時(shí)，兩大機(jī)構(gòu)已經(jīng)通過(guò)減持完成套現(xiàn)27億元，且套現(xiàn)的計(jì)劃還在繼續(xù)進(jìn)行。
產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題頻發(fā)
不僅僅是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，三只松鼠的產(chǎn)品質(zhì)量也受到質(zhì)疑。
有消費(fèi)者發(fā)布視頻稱，懷孕的妻子食用每日?qǐng)?jiān)果時(shí)發(fā)現(xiàn)袋中脫氧劑泄露。視頻顯示，網(wǎng)友共拆開3包堅(jiān)果，均出現(xiàn)脫氧劑泄漏情況。三只松鼠客服人員稱“誤食對(duì)人體是沒(méi)什么害處的，只要多喝水，可以隨著身體排出去的。”
類似事件不少。去年底，公司因?yàn)榘l(fā)霉的堅(jiān)果、面包或牛肉粒引發(fā)一波高度關(guān)注。
此外，曾經(jīng)的直播頂流薇婭因?yàn)橘u三只松鼠產(chǎn)品也被消費(fèi)者投訴質(zhì)量問(wèn)題。
產(chǎn)品質(zhì)量是企業(yè)賴以生存發(fā)展的根基，絕不容忽視。質(zhì)量頻發(fā)，既有經(jīng)營(yíng)模式問(wèn)題，也有內(nèi)控問(wèn)題。
事實(shí)上，三只松鼠的內(nèi)控存在一定問(wèn)題，頻發(fā)的職務(wù)侵占就可印證。
去年2月，“三只松鼠總監(jiān)受賄530萬(wàn)被判刑”話題登上熱搜，三只松鼠再度被關(guān)注。
裁判文書顯示，三只松鼠京東旗艦店運(yùn)營(yíng)部總監(jiān)程某利用其擔(dān)任該公司鼠小野產(chǎn)品特種隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)和產(chǎn)品供應(yīng)鏈中心辣條部負(fù)責(zé)人職務(wù)上的便利，伙同他人或者單獨(dú)授意供貨商提高供貨價(jià)，并從中索取回扣，共計(jì)530.24萬(wàn)元。原三只松鼠產(chǎn)品中心經(jīng)理、輔材專家張某因利用職務(wù)便利，非法收受寧國(guó)市城南印刷廠等6家業(yè)務(wù)單位所送錢款188.5萬(wàn)元，被判處有期徒刑3年，并被罰款5萬(wàn)元。
此前，三只松鼠原物流參謀部總參謀蔣某因利用職務(wù)之便伙同他人侵占廢紙箱牟利，并非法收受賄賂，向行賄人索要寶馬車等財(cái)物，被判處有期徒刑一年零十個(gè)月，并被罰款10萬(wàn)元。這些廢紙箱價(jià)值為68.40萬(wàn)元。
從管理產(chǎn)品到輔料采購(gòu)，甚至處置廢紙箱，都發(fā)生了職務(wù)侵占的犯罪行為，三只松鼠的內(nèi)控缺位凸顯。
“推倒重來(lái)”的陣痛需多久
三只松鼠在改變，2022年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大滑坡，公司稱除了疫情，還有轉(zhuǎn)型期的陣痛。
三只松鼠的迅速崛起，與電商紅利密切相關(guān)，也與資本相關(guān)。
從一出世，三只松鼠就帶有資本的基因。2012年3月10日，三只松鼠成立不到一個(gè)月，就進(jìn)行了首輪融資，IDG資本合伙人李豐看好三只松鼠的是商業(yè)計(jì)劃及創(chuàng)始人章燎原的想法，投資150萬(wàn)美元。緊隨其后，又完成了B、C、D輪融資，分別獲得600萬(wàn)美元、1.2億元、3億元融資。
有了錢，三只松鼠瘋狂營(yíng)銷。在那個(gè)享受免費(fèi)流量時(shí)代，三只松鼠砸下重金在電商平臺(tái)上投放廣告，淘寶平臺(tái)能有的各種廣告投放機(jī)會(huì)、流量入口，都被三只松鼠占領(lǐng)。
2017年，三只松鼠營(yíng)業(yè)收入55.54億元，銷售費(fèi)用為10.75億元。當(dāng)時(shí)，其銷售費(fèi)用中，除了運(yùn)費(fèi)及銷售員工薪酬外，主要是推廣費(fèi)及平臺(tái)服務(wù)費(fèi)。
全部發(fā)力電商，三只松鼠成為零食網(wǎng)紅公司，2019年上市時(shí)，被稱為網(wǎng)紅零食第一股。
然而，隨著電商紅利逐漸消失，三只松鼠的弊端就顯露，獲客成本大幅增加。
僅以平臺(tái)服務(wù)及推廣費(fèi)而言，2018年為2.49億元，同比增加1億元；2020年，平臺(tái)服務(wù)及推廣費(fèi)9.61億元，較上年的6.6億元增加3億元，增速接近50％，而當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入在下降；2021年，平臺(tái)服務(wù)及推廣費(fèi)達(dá)13.26億元，同比再增3.65億元。這一年，營(yíng)業(yè)收入進(jìn)一步下降。
正因?yàn)槿绱耍?016年至2020年，三只松鼠的營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)止步不前。
曾經(jīng)的電商渠道優(yōu)勢(shì)變成了劣勢(shì)，在新零售全渠道之下，尤為突出。與此同時(shí)，在資本裹挾之下，借助網(wǎng)紅高速成長(zhǎng)、上市，三只松鼠忽視了供應(yīng)鏈的搭建。這也是導(dǎo)致其產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題的關(guān)鍵。
2022年，章燎原痛下決心，推動(dòng)三只松鼠大變革。大力發(fā)展線下渠道，線上線下融合。與此同時(shí)，公司從代工模式向布局部分供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型，完善供應(yīng)鏈體系，并聚焦堅(jiān)果業(yè)務(wù)。2022年，也是章燎原高質(zhì)量發(fā)展的改革元年。
在外界看來(lái)，三只松鼠是在對(duì)此前的運(yùn)營(yíng)模式“推倒重來(lái)”。
值得一提的是，無(wú)論是線上線下融合，還是完善供應(yīng)鏈，與同行可比公司相比，三只松鼠明顯滯后。
當(dāng)然，亡羊補(bǔ)牢，猶未晚矣。只是，不知道三只松鼠的陣痛期會(huì)持續(xù)多久。
