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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 陳力
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
減持可謂是急不可耐。5月27日，東鵬飲料（605499.SH）上市兩周年，限售股解除限售僅2天，減持計(jì)劃就出爐了。減持原因竟然是出奇一致：缺錢！
面對(duì)市場(chǎng)上的一片質(zhì)疑之聲，公司董秘劉麗華接受媒體采訪時(shí)聲稱，減持計(jì)劃將有步驟地實(shí)施，最大限度減少對(duì)二級(jí)市場(chǎng)影響。劉麗華還不忘補(bǔ)充道：核心管理層對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)是有信心的。
劉麗華勾勒了東鵬飲料未來三四年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，即營(yíng)業(yè)收入突破200億元。
過去四年，東鵬飲料營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)55億元，高度依賴大單品東鵬特飲，第二增長(zhǎng)曲線不明朗，未來四年增長(zhǎng)百億，絕非易事。
創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)開啟瘋狂減持
東鵬飲料引起廣泛質(zhì)疑，緣起一則減持公告。
5月29日晚間，東鵬飲料披露，公司四名股東、9名董監(jiān)高擬合計(jì)減持不超過3574.15萬股股份，即不超過公司總股本的 8.9352%。
具體而言，股東深圳市鯤鵬投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“鯤鵬投資”）、深圳市東鵬遠(yuǎn)道投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“東鵬遠(yuǎn)道”）、深圳市東鵬致遠(yuǎn)投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“東鵬致遠(yuǎn)”）、深圳市東鵬致誠(chéng)投資發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“東鵬致誠(chéng)”）計(jì)劃減持的股份數(shù)量分別不超過2343.86萬股、313萬股、149萬股、111萬股，分別占公司總股本的5.8595%、0.7825%、0.3725%、0.2775%。
目前，上述4名股東持股比分別為6.4396%、1.1825%、0.3775%、0.2900%。擬減持股份占所持股份數(shù)量的比例分別約為90.99%、66.17%、99.34%、95.69%，基本上是清倉(cāng)式減持。
上述四名股東，均為東鵬飲料的員工持股平臺(tái)，且公司實(shí)際控制人林木勤家族均持有其股份。
根據(jù)東鵬飲料招股書，鯤鵬投資，林木勤出資比例為9.01%，林木勤之子林煜鵬出資比例為54.05%，二人合計(jì)占比達(dá)63.06%。此外，陳煥明的出資比例為0.90%。東鵬遠(yuǎn)道、東鵬致遠(yuǎn)、東鵬致誠(chéng)，林木勤出資比例分別為33.83%、1.32%、4.31%。此外，陳韋鳴持有東鵬遠(yuǎn)道的出資額1.27%。
陳煥明、陳韋鳴以及東鵬飲料前十大股東陳海明為兄弟關(guān)系，三人為林木勤配偶陳惠玲的兄弟。
除了上述實(shí)際控制人林木勤家族帶領(lǐng)曾被股權(quán)激勵(lì)的骨干員工減持外，東鵬飲料的創(chuàng)業(yè)元老也要減持。
根據(jù)公告，董事、副總裁劉美麗，董事、副總裁、董秘劉麗華，董事李達(dá)文，副總裁盧義富、蔣薇薇，財(cái)務(wù)總監(jiān)彭得新，監(jiān)事會(huì)主席蔡運(yùn)生，監(jiān)事黎增永、陳義敏。這9名董監(jiān)高都要減持，其中，李達(dá)文、陳義敏、劉美麗、黎增永等均是東鵬飲料超20年的老員工。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，董事、高管每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過本人直接和間接持有的公司股份總數(shù)的25%，上述董監(jiān)高基本上為頂格減持。
9名董監(jiān)高計(jì)劃減持，也是東鵬飲料董監(jiān)高中的能夠進(jìn)行減持的上限。
目前， 除了三名獨(dú)立董事外，東鵬飲料董監(jiān)高成員共計(jì)12人，12人中，董事長(zhǎng)、總裁林木勤董事、執(zhí)行總裁林木港以及董事林戴欽三人直接持有公司股份尚未解除限售，無法減持，林木勤與林木港系兄弟關(guān)系，林木勤、林木港與林戴欽系叔侄關(guān)系。
5月29日，東鵬飲料的收盤價(jià)為167.30元/股，如果以此股價(jià)計(jì)算，4名股東及9名董監(jiān)高頂格減持，將套現(xiàn)約59.80億元。
林木勤家族及創(chuàng)業(yè)級(jí)元老等為何要如此大規(guī)模減持？公告稱，均為自身資金需求。
這就讓人難以理解了，不說員工持股平臺(tái)，9名董監(jiān)高真的缺錢嗎？
僅以2022年為例，9名擬減持董監(jiān)高中，董事李達(dá)文薪酬最低為9.36萬元，上年為43.05萬元。次之是職工代表監(jiān)事陳義敏薪酬12.01萬元，2021年為24.71萬元。而蔡云生、盧義富的薪酬分別達(dá)307.03萬元、470.17萬元。其余的如彭得新、劉美麗等年薪均超百萬元，董秘劉麗華薪酬為231.84萬元。
上述9名董監(jiān)高均持有東鵬飲料股份。2022年，東鵬飲料派發(fā)股息，薪酬最低的李達(dá)文及陳義敏分別獲得分紅約1021萬元、715萬元。
能否再抄紅牛作業(yè)
林木勤，廣東汕尾人，年近六旬。
東鵬飲料于1987年在深圳成立，原本是一家國(guó)有老字號(hào)飲料企業(yè)。1998年，林木勤加盟東鵬飲料。2003年，東鵬飲料瀕臨困境，林木勤與20名員工湊了460萬元接手。曾在中國(guó)紅牛代工廠當(dāng)過廠長(zhǎng)的林木勤，抄了紅牛作業(yè)。“累了困了，喝東鵬特飲”，與紅牛廣告語(yǔ)高仿，一下子讓東鵬飲料聲名鵲起，配置低價(jià)的差異化，讓東鵬特飲迅速打開市場(chǎng)。
始于2016年，行業(yè)老大紅牛卷入中泰商標(biāo)權(quán)爭(zhēng)奪拉鋸戰(zhàn)，無暇顧及東鵬飲料，東鵬飲料趁此良機(jī)，通過贊助世界杯、中超等體育賽事，大力營(yíng)銷，搶占了不少紅牛的市場(chǎng)份額，迅速崛起。
2021年5月27日，東鵬飲料成功上市，成為中國(guó)功能飲料A股第一股。2021年、2022年，東鵬特飲銷量分別約150.83萬噸、185.94萬噸，市場(chǎng)銷售量占比分別為31.70%、36.70%，均居中國(guó)功能飲料之首。
2021年，林木勤家族以454億元財(cái)富位列《2021 福布斯中國(guó)內(nèi)地富豪榜單》第84位，成為廣州市第六大富豪，汕尾第一大富豪。
然而，林木勤家族及9名董監(jiān)高組團(tuán)減持，讓人不得不重新審視這家行業(yè)龍頭，其未來的成長(zhǎng)性有幾何？
2019年至2021年，東鵬飲料的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）同比增速分別為164.36%、42.32%、46.90%，均超過40%，2022年，增速20.75%，增速明顯放緩。
東鵬飲料面臨的問題是，嚴(yán)重依賴大單品東鵬特飲，2018年至2022年，東鵬特飲系列產(chǎn)品收入占比分別為94.99%、95.11%、93.40%、94.47%、96.24%，呈上升趨勢(shì)。
近年來，功能飲料市場(chǎng)中，除了紅牛、樂虎、戰(zhàn)馬等品牌外，元?dú)馍帧⒛ёΑ⑼薰纫策M(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。
東鵬飲料也在積極培育第二增長(zhǎng)曲線，加快產(chǎn)品矩陣的構(gòu)建，公司陸續(xù)推出東鵬大咖、東鵬補(bǔ)水啦、生榨油柑汁、常溫油柑汁等系列產(chǎn)品。
在市場(chǎng)人士看來，在咖啡、電解質(zhì)水等方面，東鵬飲料也是跟在同行后面“追熱點(diǎn)”，也未見有創(chuàng)新且有吸引力的產(chǎn)品。
東鵬飲料一直想走捷徑“再抄紅牛作業(yè)”，再打造一款與東鵬特飲相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，因此打造了東鵬大咖這一新品牌。
東鵬飲料董事、副總裁、董秘劉麗華在接受媒體采訪時(shí)表示，東鵬大咖已于今年3月份開始大規(guī)模鋪市，目前，該產(chǎn)品的新增客戶群已超過320萬元，動(dòng)銷情況符合公司的期望值。
劉麗華向媒體透露，東鵬飲料內(nèi)部當(dāng)下的第一目標(biāo)是營(yíng)業(yè)收入跨越100億元沖刺200億元，未來爭(zhēng)取用三至四年時(shí)間突破200億元。
2022年，東鵬飲料營(yíng)業(yè)收入85.05億元，較2018年增加近55億元，未來四年，營(yíng)業(yè)收入突破200億元，底氣何在？東鵬大咖能擔(dān)此重任嗎？瑞幸咖啡、星巴克等老牌玩家在激烈廝殺，東鵬大咖似乎沒有什么優(yōu)勢(shì)。
2022年5月27日，解除禁售當(dāng)天，第二大股東天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）就拋出不超過3%減持計(jì)劃，到今年5月，其披露了三期減持計(jì)劃，減持計(jì)劃未完成，其已經(jīng)套現(xiàn)約3.50億元。
第二大股東頻頻加倉(cāng)，實(shí)際控制人林木勤家族、董監(jiān)高集體減持，資本造富神話背后，第二個(gè)百億目標(biāo)恐怕還很遙遠(yuǎn)。
