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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏 見(jiàn)習(xí)生丨 夏路
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
業(yè)績(jī)連續(xù)虧損、實(shí)控方被申請(qǐng)破產(chǎn)、押注零添加難奏效……頭頂“醬油第一股”加加食品正面臨進(jìn)退兩難的窘境。
近日，加加食品（002650.SZ）披露2023年三季報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為12.18億元，同比下降4.28%；對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)約為-2537.76萬(wàn)元，同比下降95.1%。近兩年，加加食品業(yè)績(jī)陷入虧損。2021年、2022年凈利潤(rùn)分別虧損8016萬(wàn)元、7963萬(wàn)元。
虧損背后，公司主業(yè)不具備品牌與規(guī)模效應(yīng)，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，忽略主業(yè)調(diào)味品的發(fā)展，錯(cuò)失了行業(yè)發(fā)展風(fēng)口。
此外，自2012年上市后，加加食品就將注意力放在資本運(yùn)作和多元化發(fā)展上，“跨界”到房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個(gè)領(lǐng)域，但籌劃的多起收購(gòu)不是流產(chǎn)就是因虧損被收購(gòu)。
受去年海天“雙標(biāo)”事件影響，“零添加”“減鹽”，已是醬油大廠(chǎng)們重要的賣(mài)點(diǎn)。加加食品也加入其中，將以零添加戰(zhàn)略單品為主要發(fā)力點(diǎn)，同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)“減鹽”等系列大單品運(yùn)作。
加加食品謀求“高端化”，表示持續(xù)推廣高毛利產(chǎn)品，加強(qiáng)減鹽、零添加等中高端系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售。但是實(shí)際毛利率并不高，2020年至2022年，其綜合毛利率分別為29.09%、20.05%、21.06%（經(jīng)銷(xiāo)商模式毛利率），高端化進(jìn)程任重道遠(yuǎn)。
凈利三連虧毛利率走低
加加食品成立于1996年，2012年1月在深交所上市，被譽(yù)為“中國(guó)醬油第一股”。加加食品創(chuàng)始至今一直致力于醬油的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)醬油行業(yè)中擁有全國(guó)性品牌影響力和渠道覆蓋度的企業(yè)之一。
上市當(dāng)年，加加食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.57億元，凈利潤(rùn)1.76億元。自2021年首現(xiàn)虧損以來(lái)，加加食品業(yè)績(jī)跌入滑鐵盧。2021年、2022年凈利潤(rùn)分別虧損8016萬(wàn)元、7963萬(wàn)元。
加加食品發(fā)布2023年三季報(bào)顯示，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.18億元，同比下滑4.28%；歸母凈利潤(rùn)虧損2537.76萬(wàn)元，同比下跌逾九成。其中，第三季度營(yíng)收3.64億元，同比增長(zhǎng)10.5%；歸母凈利潤(rùn)虧損2927.19萬(wàn)元。
加加食品在三季報(bào)中表示，報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)大幅下滑，主要原因系廣告投放費(fèi)用增加以及財(cái)務(wù)費(fèi)用增加所致。今年半年報(bào)中，加加食品廣告費(fèi)用支出同比增長(zhǎng)了35.25%，主要是線(xiàn)上廣告投放增加。
據(jù)了解，加加食品此前主要渠道為傳統(tǒng)線(xiàn)下渠道，但近兩年其傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售收入減少。一直以來(lái)，加加食品主要采取經(jīng)銷(xiāo)商代理模式，以獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)制為主，經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售采取先款后貨的結(jié)算方式。
2022年，加加食品新增經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量239家，減少347家，凈新增-108家。2020年、2021年，其凈新增經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量分別為73家、131家。
傳統(tǒng)渠道銷(xiāo)售收入減少，加加食品開(kāi)始發(fā)力線(xiàn)上渠道，尤其是興起電商、直播帶貨方面，加加的銷(xiāo)售平臺(tái)有天貓、京東、拼多多、快手小店、抖音抖店等。
不過(guò)，線(xiàn)上銷(xiāo)售處于“賠本賺吆喝”的狀態(tài)。2022年上半年，加加食品線(xiàn)上銷(xiāo)售毛利率為負(fù)。今年上半年，其線(xiàn)上銷(xiāo)售毛利率提升至38.79%，雖線(xiàn)上廣告投放費(fèi)用有所增加，但收入仍出現(xiàn)了下滑，同比下滑了29.01%至1622.31萬(wàn)元。
事實(shí)上，加加食品近年毛利率持續(xù)走低。2020-2022年期間，加加食品的毛利率分別為29.09%、20.05%、20.58%。同一時(shí)間內(nèi)，其他頭部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的毛利率均維持在30%以上，甚至在部分年份突破了40%。
押注零添加尋增量
面臨業(yè)績(jī)壓力，加加食品2021年11月曾宣布對(duì)醬油、蠔油、料酒、雞精和醋系列產(chǎn)品的出廠(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為3%-7%不等，此輪提價(jià)收效甚微。
2022年，加加食品開(kāi)始關(guān)注“零添加”產(chǎn)品，同年4月推出“零添加”系列產(chǎn)品，當(dāng)年10月重點(diǎn)推廣。加加食品在2022年年報(bào)中稱(chēng)，2023年將以“零添加”戰(zhàn)略單品為主要發(fā)力點(diǎn)，同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)“減鹽”等系列大單品運(yùn)作。
押注“零添加”，也是看中其廣闊場(chǎng)景。根據(jù)券商研究報(bào)告，2020年“零添加”醬油市場(chǎng)規(guī)模約為9.9億元，2021-2025年“零添加”醬油消費(fèi)量復(fù)合增長(zhǎng)率約36.5%，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)“零添加”醬油市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到48.9億元。
不過(guò)，大力布局“零添加”醬油并未給加加食品的業(yè)績(jī)帶來(lái)多大起色。2023年半年報(bào)顯示，加加食品醬油類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12億元，同比下滑7.49%，食用植物油類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.48億元，同比下滑40.82%。食醋類(lèi)、雞精類(lèi)產(chǎn)品上半年?duì)I收也均為下滑。
加加食品表示，2023年下半年將持續(xù)推廣高毛利產(chǎn)品，加強(qiáng)減鹽、零添加等中高端系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售，提高市場(chǎng)占有率及綜合盈利能力。
新業(yè)務(wù)開(kāi)展收效甚微，加加食品”內(nèi)亂“不停，控股股東及實(shí)際控制人屢屢登上失信人名單。公告顯示，自2022年2月至2023年10月，加加食品控股股東、公司實(shí)際控制人多次被列入失信被執(zhí)行人名單。此外，加食品的前四大股東股份全被凍結(jié)，這給加加食品的未來(lái)蒙上了一層陰影。
