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3047798688@qq.com文 丨 陳希
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
8月16日，“鹵味一哥”絕味食品（603517.SH）股價(jià)一字跌停。公司在前一日公告，因?yàn)樯嫦有畔⑴哆`法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
8月14日，周黑鴨（01458.HK）發(fā)布盈利警告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元-3500萬(wàn)元，同比下降70%左右。
目前，絕味食品尚未披露今年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2023年，公司歸母凈利潤(rùn)3.44億元，同比增長(zhǎng)46.63%，但與2021年盈利近10億元相比，還有很大差距。
相較經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，市場(chǎng)更關(guān)注絕味食品的經(jīng)營(yíng)、信披合規(guī)問(wèn)題。近3年，公司3次遭交易所點(diǎn)名。去年4月，湖南證監(jiān)局現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)發(fā)現(xiàn)多項(xiàng)違規(guī)，公司及多名高管被警示。
01
信披違規(guī)頻遭監(jiān)管
絕味食品被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，源于信息披露違法違規(guī)。
8月15日，絕味食品收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)6月7日決定對(duì)絕味食品立案。
兩個(gè)月之前，證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)決定對(duì)絕味食品進(jìn)行立案調(diào)查，絕味食品為何如今才收到《立案告知書(shū)》。有律師表示，可能是證監(jiān)會(huì)做出立案調(diào)查決定后，出于保密、搜集證據(jù)等方面考慮，沒(méi)有及時(shí)告知當(dāng)事方。
至于信披違規(guī)所涉何事，絕味食品沒(méi)有披露。
對(duì)于絕味食品而言，信披違規(guī)，不是首次。
2023年4月，湖南證監(jiān)局對(duì)絕味食品現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)存在多項(xiàng)違法違規(guī)行為。
2021年6月29日，絕味食品全資子公司深圳網(wǎng)聚與江蘇和府E輪融資投資方及相關(guān)股東方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議，4個(gè)月后，交易完成，深圳網(wǎng)聚持有江蘇和府的股權(quán)比例由23.08%降至16.92%，確認(rèn)收入2800萬(wàn)美元，對(duì)公司凈利潤(rùn)的影響為1.14億元。這一交易，直到2021年10月25日披露。
湖南肆壹伍是深圳網(wǎng)聚參與投資公司，持股65.35%。2019年9月，絕味食品董事陳更兒子陳軒以2000萬(wàn)元投資湖南肆壹伍，持股4.4%，這屬于關(guān)聯(lián)方共同投資。另外還有其他關(guān)聯(lián)方共同投資，絕味食品沒(méi)有披露。
湖南肆壹伍、上海馨香、上海甘香等受讓絕味食品供應(yīng)商長(zhǎng)沙彩云原股東85%股權(quán)，其中，上述三家公司分別受讓15.5%、20%、17%。2021年9月25日，絕味食品披露，前任財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛擔(dān)任長(zhǎng)沙彩云監(jiān)事。
絕味食品時(shí)任董秘彭剛毅妻子吳某持有上海馨香15%股權(quán)，此外，絕味食品董事、監(jiān)事等親屬持有上海馨香部分股權(quán)。絕味食品未將長(zhǎng)沙彩云認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，未將與長(zhǎng)沙彩云之間的交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，均未對(duì)外予以披露。
除了上述信披違規(guī)外，絕味食品在經(jīng)營(yíng)方面也存在違規(guī)行為，包括經(jīng)營(yíng)性占用門(mén)店?duì)I業(yè)款、加盟費(fèi)、管理費(fèi)，通過(guò)員工個(gè)人賬戶(hù)收款，未存入公司賬戶(hù)，構(gòu)成經(jīng)營(yíng)性資金占用等。
湖南證監(jiān)局對(duì)絕味食品、董事長(zhǎng)戴文軍、原董秘彭剛毅、原財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛、財(cái)務(wù)總監(jiān)王志華、董事王震國(guó)等采取出具警示函的監(jiān)管措施。
針對(duì)上述違規(guī)行為，2023年8月，上交所對(duì)絕味食品及有關(guān)責(zé)任人采取監(jiān)管警示。
此前的2021年，上交所對(duì)絕味食品及時(shí)任董秘彭剛毅予以監(jiān)管警示，原因是絕味食品簽訂的一起股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議所產(chǎn)生的收益已達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，但公司未按規(guī)定及時(shí)予以披露，也未按照章程的規(guī)定及時(shí)提交董事會(huì)審議。2022年，絕味食品再度因?yàn)橛嘘P(guān)購(gòu)買(mǎi)股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)收到上交所監(jiān)管函。
02
門(mén)店增3551家市值減570億
在鹵味界，絕味食品是當(dāng)之無(wú)愧的龍頭老大。
從一開(kāi)始，絕味食品就采取加盟模式，在全國(guó)范圍內(nèi)跑馬圈地。目前，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)各地以及新加坡、加拿大等海外市場(chǎng)。
門(mén)店數(shù)量從側(cè)面反映絕味食品的擴(kuò)張速度。2020年，門(mén)店凈增加1445家，年底門(mén)店數(shù)達(dá)到12399家。2023年，門(mén)店凈增加874家，年底門(mén)店數(shù)達(dá)到15950家。3年間，雖然受到客觀環(huán)境因素影響，門(mén)店數(shù)仍然凈增加3551家。
2023年，絕味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.61億元，創(chuàng)了歷史新高，同比增長(zhǎng)9.64%；歸母凈利潤(rùn)為3.44億元，同比增長(zhǎng)46.63%。雖然凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，但相較前幾年仍然處于恢復(fù)狀態(tài)。2019年至2021年，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為8.01億元、7.01億元、9.81億元。
2017年，絕味食品登陸A股市場(chǎng)，2016年，上市前一年，公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)3.80億元，也就是說(shuō)2023年的歸母凈利潤(rùn)，還不及上市前。
綜上，整體而言，絕味食品增收不增利特征明顯。
除了門(mén)店擴(kuò)張外，絕味食品還投資參股了大量食品類(lèi)企業(yè)，包括千味央廚、和府撈面、舞爪食品、幺麻子、美鑫食品、廖記等。截至2023年底，絕味食品長(zhǎng)期股權(quán)投資為25.27億元。
不過(guò)，絕味食品投資效益并不理想。2020年至2023年，公司權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益-1.16億元、-0.68億元、-1.03億元、-1.29億元。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，增收不增利是近年食品飲料企業(yè)普遍存在的問(wèn)題。絕味食品開(kāi)店率很高但關(guān)店率也不低，其創(chuàng)新升級(jí)迭代的速度和質(zhì)量都不算高，在整體運(yùn)營(yíng)上會(huì)受到比較大的挑戰(zhàn)。
今年，絕味食品的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)能否有積極改善，有待觀察。
值得一提的是，2023年3月，絕味食品曾宣布赴港上市，拓寬融資渠道，更好擴(kuò)張海外市場(chǎng)。一年多過(guò)去了，一直未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。有消息稱(chēng)，港股上市動(dòng)作已暫停。
3年來(lái)，門(mén)店數(shù)凈增3551家，并未拉動(dòng)絕味食品凈利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)。二級(jí)市場(chǎng)，公司股價(jià)震蕩下跌。
8月16日，受證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查消息影響，絕味食品股價(jià)一字跌停，收?qǐng)?bào)13.22元/股，與2021年2月18日的107.88元/股相比，下跌約87.75%。
與之相關(guān)的市值，目前，絕味食品市值僅為76億元上下，與2021年巔峰時(shí)的656.59億元相比，縮水了約578億元。
03
周黑鴨凈利猛降周富裕“出山”
絕味食品增收不增利，另一家巨頭周黑鴨的日子也不好過(guò)。
8月14日晚間，周黑鴨發(fā)布2024年半年盈利警告，預(yù)計(jì)2024年上半年總收益約為12.50億元，2023年同期總收益為14.148億元；歸母凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)元—3500萬(wàn)元之間，而2023年同期歸母凈利潤(rùn)為1.017億元。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，今年上半年，周黑鴨的營(yíng)業(yè)收入同比下降11.65%，歸母凈利潤(rùn)下滑幅度為65.59%至70.50%。
中期業(yè)績(jī)大降，這不是周黑鴨的首次。2020年中期、2022年中期，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為9.09億元、11.85億元，同比下降44.34%、18.80%。
今年上半年，歸母凈利潤(rùn)為何大幅下降？周黑鴨稱(chēng)，一方面，消費(fèi)需求尚未明顯改善，門(mén)店銷(xiāo)售承壓，同時(shí)，直營(yíng)門(mén)店數(shù)量同比增加，導(dǎo)致人工、租金等剛性費(fèi)用同比上升，產(chǎn)生了負(fù)經(jīng)營(yíng)杠桿影響；另一方面，聯(lián)營(yíng)公司產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)，預(yù)計(jì)產(chǎn)生帶來(lái)的虧損不超過(guò)3400萬(wàn)元。
周黑鴨也在進(jìn)行門(mén)店擴(kuò)張。截至2023年12月31日，門(mén)店總數(shù)達(dá)3816家，其中自營(yíng)門(mén)店1720家，特許經(jīng)營(yíng)門(mén)店209家間，覆蓋中國(guó)28個(gè)省、自治區(qū)及直轄市內(nèi)的331個(gè)城市
今年上半年，周黑鴨已在門(mén)店、產(chǎn)品、用戶(hù)等關(guān)鍵戰(zhàn)略上進(jìn)行復(fù)盤(pán)調(diào)整，以不斷適應(yīng)外部環(huán)境變化及挑戰(zhàn)。下一步，周黑鴨將持續(xù)強(qiáng)化門(mén)店精細(xì)化管理，優(yōu)化單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，加強(qiáng)會(huì)員及私域運(yùn)營(yíng)，同時(shí)嚴(yán)格控制成本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
周黑鴨進(jìn)行了人事調(diào)整。今年6月12日，張宇晨辭去周黑鴨執(zhí)行董事、行政總裁等職務(wù)。2019年11月，張宇晨出任周黑鴨執(zhí)行董事，推進(jìn)周黑鴨第三次創(chuàng)業(yè)，2020年，公司開(kāi)放單店特許經(jīng)營(yíng)。
張宇晨的辭職，被市場(chǎng)解讀為對(duì)周黑鴨大幅下滑的業(yè)績(jī)擔(dān)責(zé)。接任行政總裁的是周富裕，這也意味著，時(shí)隔7年，公司創(chuàng)始人重新“出山”。
周黑鴨在公告中表示，目前，公司正處于重要的戰(zhàn)略變革時(shí)期，董事會(huì)相信，由創(chuàng)始人兼任董事長(zhǎng)及行政總裁的角色，可有力推進(jìn)公司關(guān)鍵策略落實(shí)，確保在推進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略方面的貫徹領(lǐng)導(dǎo)，并進(jìn)一步優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。
鹵制品行業(yè)集中度不高。《中國(guó)餐飲品類(lèi)與品牌發(fā)展報(bào)告2021》顯示，2020年鹵味賽道前五名品牌市場(chǎng)占有率僅占20%左右。其中，絕味鴨脖市占率居首，僅為8.6%。
行業(yè)門(mén)檻不高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，無(wú)論是絕味食品，還是周黑鴨，仍將面臨著挑戰(zhàn)。
