0310-3111082
3047798688@qq.com記者丨 張飛濤
實(shí)習(xí)生 丨 林宇
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
“生活就像一盒各式各樣的巧克力，你永遠(yuǎn)不知道下一塊會(huì)是什么味道。 ”《阿甘正傳》這句經(jīng)典臺(tái)詞用到大眾對(duì)盲盒的心情，或許再合適不過(guò)?？恐ず谐砷L(zhǎng)起來(lái)而后不斷“攻城略地”的泡泡瑪特把“人性”也收割得淋漓盡致。
最近，一面是股價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，一面是泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧等高管開(kāi)啟“收割模式”，涉及資金超過(guò)15億元。上一輪王寧在2021年的減持也是在股價(jià)較高區(qū)間。
01
王寧以及眾高管減持超15億
泡泡瑪特三季報(bào)剛交了個(gè)好成績(jī)，就緊鑼密鼓地公布了減持信息。就在三季報(bào)披露后第二天，港交所權(quán)益數(shù)據(jù)顯示泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧以及高管套現(xiàn)。
信息顯示，王寧旗下的GWF Holding通過(guò)信托瑞銀信托英屬維爾京群島有限公司【UBS Trustees（B.V.I.）Limited】減持泡泡瑪特1085萬(wàn)股，每股平均價(jià)71.98港元，合計(jì)涉資約7.81億港元。減持后最新持股數(shù)目約為5.61億股，持股比例由42.59%降至41.78%。
同時(shí)，由王寧持股40.96%，楊濤、劉冉、司德等公司高管共同合資成立的Pop Mart Hehuo Holding Limited減持了1085萬(wàn)股，完成套現(xiàn)約7.81億港元。減持后，Pop Mart Hehuo Holding Limited的持股比例為4.62%。
由此計(jì)算，通過(guò)上述兩家公司，王寧以及高管合計(jì)完成2170萬(wàn)股，涉及資金約15.62億港元（約合人民幣14.3億元）。
其他高管也在瘋狂減持，泡泡瑪特董事司德減持210萬(wàn)股，每股平均價(jià)71.53港元，減持金額約1.5億港元（約合人民幣1.37億元）。海外業(yè)務(wù)總裁文德一減持12.5萬(wàn)股，套現(xiàn)約894港元（約合人民幣818萬(wàn)元）。
創(chuàng)始人以及高管對(duì)泡泡瑪特的減持對(duì)股價(jià)形成明顯沖擊，公司股價(jià)11月1日收盤(pán)為71.5港元/股，總市值960億港元，跌破千億。
讓王寧等高管“坐不住”的一大原因，是泡泡瑪特在低迷后“恢復(fù)性”的增長(zhǎng)所帶來(lái)的市值暴漲。截至11月1日，泡泡瑪特股價(jià)較去年年底上漲了約262%，而支撐泡泡瑪特股價(jià)快速反彈的是其海外業(yè)績(jī)的超預(yù)期增長(zhǎng)。
泡泡瑪特三季報(bào)，第三季度整體收益（未經(jīng)審核）較2023年第三季度同比增長(zhǎng)120%-125%，其中中國(guó)內(nèi)地收益同比增長(zhǎng)55%-60%，中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)及海外收益同比增長(zhǎng)440%-445%。
02
“收割”人性，王寧坐上富豪榜
王寧家族以及高管上一輪減持也是在相對(duì)的股價(jià)高位區(qū)間。
港交所披露，2021年11月，王寧夫婦減持了1304萬(wàn)股，套現(xiàn)金額約7.4億港元。盡管當(dāng)時(shí)減持平均價(jià)位56.53港元/股，較泡泡瑪特股價(jià)最高點(diǎn)接近腰斬，但而后泡泡瑪特股價(jià)持續(xù)狂跌，一度跌至9.54港元/股，可謂是腰斬再腰斬。
圖片
而這次王寧及高管出手套現(xiàn)，是否又是另一輪下跌的開(kāi)始？
泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧是位85后，廣告學(xué)專業(yè)出身，而后去北大光華讀了MBA，嘗試過(guò)不少創(chuàng)業(yè)后，開(kāi)始琢磨IP和盲盒。
2024年10月，王寧家族以275億元人民幣財(cái)富位列《2024年胡潤(rùn)百富榜》第172位。
“抽盲盒”的玩法某種程度跟“博彩”類(lèi)似——單價(jià)不高、參與門(mén)檻低、中獎(jiǎng)概率難以計(jì)算，精準(zhǔn)利用了人性中貪婪又僥幸等心理；而泡泡瑪特對(duì)IP的營(yíng)銷(xiāo)和商業(yè)化，類(lèi)似于營(yíng)造出粉絲對(duì)偶像對(duì)崇拜和喜愛(ài)，這也是讓粉絲心甘情愿“掏錢(qián)”的一大法寶。通過(guò)這些手段，讓一個(gè)普通的塑料玩具“點(diǎn)石成金”。
2017年-2019年，泡泡瑪特營(yíng)業(yè)收入分別為1.58億元、5.14億元、16.83億元；凈利潤(rùn)分別為156萬(wàn)元、9952萬(wàn)元、4.51億元，2018年、2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)率為225%、227%，屬于幾何式增長(zhǎng)。
毛利率從2017年的47.6%提升至2019年的64.8%。
2020年12月，泡泡瑪特在港交所掛牌，上市后，股價(jià)一度超過(guò)千億。
不過(guò)，一場(chǎng)狂歡后，泡泡瑪特開(kāi)始飛奔往下。
2020年，公司實(shí)現(xiàn)25.13億元營(yíng)收，盡管也有49.3%的同比增長(zhǎng)，但較2018年、2019年夸張式的增長(zhǎng)明顯放緩。
2021年，泡泡瑪特全年?duì)I收44.9億元，同比增長(zhǎng)78.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)10.02億元，同比增長(zhǎng)89.6%。
2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.17億元，同比微增2.8%；但經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.7億元，同比暴跌42.7%。
2023年，泡泡瑪特全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63億元，同比增長(zhǎng)36.5%；凈利潤(rùn)10.89億元，同比增長(zhǎng)128.8%。
2024年，海外業(yè)務(wù)的發(fā)力也使得泡泡瑪特的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有了新的亮點(diǎn)。
伴隨業(yè)績(jī)過(guò)山車(chē)，泡泡瑪特的股價(jià)大起大落，一度股價(jià)達(dá)到106港元，市值突破千億，而后暴跌至每股9.5港元市值不足200億港元，近期又因?yàn)闃I(yè)績(jī)向好一度突破千億市值，而后伴隨著王寧等人減持又跌落千億。
03
出海這根“救命稻草”難成第二曲線
出海成為挽救泡泡瑪特業(yè)績(jī)的一根“救命稻草”。
2024年上半年，中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)及海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.5億元，同比增長(zhǎng)了259.6%。泡泡瑪特董事長(zhǎng)王寧表示，泡泡瑪特已經(jīng)提前數(shù)月實(shí)現(xiàn)了“海外再造一個(gè)泡泡瑪特”。
當(dāng)下，泡泡瑪特在海外的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的是東南亞市場(chǎng)，而東南亞主要靠的是泰國(guó)，Labubu（拉布布）在泰國(guó)的火爆超出大家想象，網(wǎng)上也是流傳著不少泰國(guó)人為了搶泡泡瑪特沖入商場(chǎng)的視頻。
在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，鰲頭財(cái)經(jīng)隨機(jī)走訪了幾家核心城市的泡泡瑪特門(mén)店，大多都門(mén)可羅雀，相較從前人山人海的場(chǎng)景形成對(duì)比。
泡泡瑪特曾經(jīng)最“輕松”賺錢(qián)的盲盒+IP模式，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的魔力正在減退。
從各大社交媒體來(lái)看，許多玩家以低價(jià)出售自己的泡泡瑪特盲盒。
也有網(wǎng)友在社交平臺(tái)講述其入坑盲盒和退坑的心路歷程，該網(wǎng)友展示了一整墻泡泡瑪特，并稱“最開(kāi)始體會(huì)到抽盲盒的樂(lè)趣，抽到喜歡的款式很開(kāi)心，但消費(fèi)上限越來(lái)越高，而后負(fù)面情緒增加，和12315打交道都是因?yàn)榕菖莠斕?，決定退坑。”“現(xiàn)在反思才會(huì)發(fā)現(xiàn)，很多款式都不是真正的熱愛(ài)，更多是在拆盲盒中有賭的心態(tài)。”
泡泡瑪特在拓寬業(yè)務(wù)上做了很多嘗試，例如曾經(jīng)上線了跟橘朵聯(lián)名的彩妝，但盡管包裝可愛(ài)亮眼，質(zhì)量卻一言難盡；投了主營(yíng)的Lolita、JK制服和漢服的公司和品牌；去年9月在北京開(kāi)出了泡泡瑪特樂(lè)園，不過(guò)從去過(guò)的游客在社交媒體的分享，“面積非常小”“黃牛比游客還多”“門(mén)票偏貴”“體驗(yàn)感差”，各種吐槽不斷。
泡泡瑪特的風(fēng)評(píng)也受到挑戰(zhàn)。2020年，有網(wǎng)友爆料泡泡瑪特出現(xiàn)“二次銷(xiāo)售”，買(mǎi)回家發(fā)現(xiàn)封口有打開(kāi)的痕跡，隨后泡泡瑪特也確認(rèn)屬實(shí)，并辭退涉事員工。有網(wǎng)友曝出，在填寫(xiě)泡泡瑪特面試單時(shí)被要求填寫(xiě)近期是否有生育計(jì)劃，而且只有女性求職者需要填，這一舉動(dòng)激怒了盲盒的核心粉絲女性群體，泡泡瑪特對(duì)此公開(kāi)道歉。
潮玩賽道越發(fā)擁擠，泡泡瑪特沒(méi)有拓寬業(yè)務(wù)邊界，而管理等方面不足也消磨了粉絲的喜愛(ài)。
泡泡瑪特開(kāi)始復(fù)制國(guó)內(nèi)模式，向海外拓展。
目前，泡泡瑪特海外市場(chǎng)主要驅(qū)動(dòng)力在泰國(guó)，目前開(kāi)局良好，但真的在海外再造一個(gè)泡泡瑪特，還是像國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一樣坐“過(guò)山車(chē)”，目前尚不得而知，泡泡瑪特還是沒(méi)有走出IP+盲盒這一套路，在業(yè)務(wù)邊界上的拓展并未看出端倪，第二增長(zhǎng)曲線也難言開(kāi)啟。
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在海外市場(chǎng)發(fā)力。TOP TOY創(chuàng)始人孫元文近日對(duì)媒體表示，目前在全國(guó)有超200家門(mén)店，并且計(jì)劃在海外開(kāi)設(shè)門(mén)店，52 TOYS也在加速海外市場(chǎng)布局，樂(lè)高、萬(wàn)代、Funko等知名品牌在積極拓展潮流玩具業(yè)務(wù)。
泡泡瑪特面臨的，是短暫的坡峰還是長(zhǎng)期的增長(zhǎng)，需要時(shí)間證明。
