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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨汗青
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
九號(hào)公司（689009.SH）一直想強(qiáng)調(diào)自身的“機(jī)器人”屬性。
“我們?cè)鞠Ｍ镁盘?hào)機(jī)器人這個(gè)名字登陸科創(chuàng)板，遞交IPO申請(qǐng)時(shí)，相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比不高，這個(gè)念頭只能作罷。”九號(hào)公司董事長(zhǎng)高祿峰曾對(duì)媒體表示。
為了加強(qiáng)外界對(duì)其“機(jī)器人”屬性的認(rèn)知，九號(hào)公司傍上了英偉達(dá)，不僅與其合作推出了自主移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)，還對(duì)這一次合作進(jìn)行了很多輿論回應(yīng)。
九號(hào)公司機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)收入只是電動(dòng)兩輪車業(yè)務(wù)的零頭，以“電動(dòng)車企業(yè)”來概括九號(hào)公司似乎更為貼切。
增長(zhǎng)失速 股價(jià)遇冷
4月1日晚間，九號(hào)公司發(fā)布了2023年全年業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)顯示，2023年九號(hào)公司營(yíng)收102.22億元，同比增長(zhǎng)0.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.98億元，同比增長(zhǎng)32.5%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.13億元，同比增長(zhǎng)8.54%。
盡管增收又增利，但市場(chǎng)對(duì)九號(hào)公司的業(yè)績(jī)并不看好，財(cái)報(bào)發(fā)出后，九號(hào)公司股價(jià)接連下挫，三個(gè)交易日下跌了11.4%，跌至27.50元/股。4月15日，受市場(chǎng)整體向好影響，公司股價(jià)有所回升。
鰲頭財(cái)經(jīng)梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2020年至2023年，九號(hào)公司的營(yíng)收分別為60.03億元、91.46億元、101.24億元和102.22億元，對(duì)應(yīng)的同比增長(zhǎng)率則分別為30.9%、52.36%、10.7%和0.97%。
由此可見，九號(hào)公司2023年的營(yíng)收增長(zhǎng)幾近停滯。此外，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率也較前兩年大幅下滑。財(cái)報(bào)顯示，2020年至2023年，九號(hào)公司的歸母凈利潤(rùn)分別為7347萬元、4.11億元、4.51億元和5.98億元，對(duì)應(yīng)的同比增長(zhǎng)率分別為116.15%、458.84%、9.73%和32.5%。
事實(shí)上，去年前三季度九號(hào)公司業(yè)績(jī)不佳，僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79億元，同比下跌了3.75%，最終全年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率轉(zhuǎn)正依靠的是去年四季度業(yè)績(jī)帶動(dòng)。
去年12月28日，九號(hào)公司發(fā)布了出售參股公司股權(quán)的公告，以3.52億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了持有的虬龍開曼公司的所有股份，九號(hào)公司在公告中表示，“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易預(yù)計(jì)將增加上市公司2023年度凈利潤(rùn)約1億元。”
“2023年公司的業(yè)績(jī)相比前幾年難稱優(yōu)秀，九號(hào)公司2021年的業(yè)績(jī)大增有兩方面原因，一是之前由于特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)原因，往年業(yè)績(jī)的基數(shù)較低，二是得益于智能電動(dòng)兩輪車的銷量大增，從而實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)翻番似的增長(zhǎng)，但從這兩年的業(yè)績(jī)來看，九號(hào)公司有些后勁不足。”行業(yè)分析人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。
去小米化接近尾聲
毛利水平卻未改善
外界對(duì)于九號(hào)公司的認(rèn)知有兩個(gè)標(biāo)簽，第一個(gè)是小米生態(tài)鏈企業(yè)。
在九號(hào)公司上市之前，其主要為小米代工電動(dòng)滑板車等產(chǎn)品，2019年，九號(hào)公司有52.33%的收入來源于小米集團(tuán)。2020年上市后，九號(hào)公司逐步降低了對(duì)小米的依賴，走上了獨(dú)立自主的發(fā)展道路。
去小米化后，九號(hào)公司的部分收入持續(xù)下滑，2022年，公司來自小米的收入占總營(yíng)收的比重下降至12.64%，2023年，九號(hào)公司小米定制產(chǎn)品分銷收入僅為4.36億元，同比下降65.03%，占總營(yíng)收的比重下降至4.5%。
與此同時(shí)，九號(hào)公司自主品牌分銷的收入持續(xù)增加，2023年為81.88億元，同比增長(zhǎng)31.36%，占總營(yíng)收比重為80.1%。
依照常理，從“代工廠”走向自主品牌本是好事，畢竟代工產(chǎn)品毛利較低，遠(yuǎn)不如自主品牌擁有更多定價(jià)權(quán)。
但九號(hào)公司的毛利率卻沒有太大變化，2019年至2023年，毛利率分別為27.42%、27.69%、23.23%、25.97%和26.90%。九號(hào)公司去小米化接近尾聲，毛利率水平反而不及“代工廠”時(shí)期。
“失去了小米的光環(huán)，九號(hào)公司需要在自營(yíng)渠道建設(shè)和營(yíng)銷上投入更多成本，這部分費(fèi)用的增加攤薄了利潤(rùn)，但九號(hào)想要保持獨(dú)立性又不得不降低對(duì)小米的依賴，這是其去小米化帶來的陣痛。”前述行業(yè)分析人士表示。
財(cái)報(bào)印證了這一點(diǎn)，2023年，九號(hào)公司的營(yíng)銷費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng)了10.56%、12.57%和5.65%，其中營(yíng)銷費(fèi)用的營(yíng)收占比最高，超過10%，三費(fèi)的上漲進(jìn)一步擠壓了盈利空間。
機(jī)器人業(yè)務(wù)不及預(yù)期
九號(hào)公司身上的第二個(gè)標(biāo)簽是“平衡車”企業(yè)，盡管九號(hào)公司一直以“機(jī)器人”企業(yè)自居，其英文名稱Segway-Ninebot中的“bot”便有機(jī)器人之意。但從業(yè)務(wù)占比來看，現(xiàn)在的九號(hào)公司既不“平衡車”，也不“機(jī)器人”。
九號(hào)公司機(jī)器人業(yè)務(wù)最新的成果是與英偉達(dá)合作而來的。在近期舉行的2024上海國(guó)際酒店及商業(yè)空間博覽會(huì)上，九號(hào)公司展示了與英偉達(dá)聯(lián)合打造，可在倉(cāng)儲(chǔ)物流、室內(nèi)外配送等領(lǐng)域進(jìn)行二次開發(fā)的自主移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)Nova Carter AMR。
鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，去年5月，英偉達(dá)CEO黃仁勛便在國(guó)際電腦展上發(fā)布了自主移動(dòng)機(jī)器人平臺(tái)Isaac AMR，其中九號(hào)機(jī)器人負(fù)責(zé)提供移動(dòng)能力的機(jī)器人底盤。此次公開展示的Nova Carter AMR則是去年10月雙方共同發(fā)布的。
九號(hào)公司還將與英偉達(dá)的合作寫進(jìn)了財(cái)報(bào)里。“機(jī)器人、科技創(chuàng)新的屬性能提高資本和市場(chǎng)對(duì)其的認(rèn)可度，英偉達(dá)的背書也可以達(dá)到這一效果。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)分析道，“機(jī)器人賽道也能提供更多的想象空間，提升市值，未來也能作為公司新的增長(zhǎng)曲線。”
九號(hào)公司董事長(zhǎng)高祿峰表示，“一些智能移動(dòng)能力的機(jī)器人，會(huì)越來越多的出現(xiàn)在生活中，所以它的需求特別剛性。我們希望作為一個(gè)機(jī)器人公司，可以將其（機(jī)器人業(yè)務(wù)營(yíng)收）做到至少占三成，作成一大板塊。”
就目前來看，九號(hào)公司的機(jī)器人業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未達(dá)到高祿峰的預(yù)期，反而越來越像一家電動(dòng)車企業(yè)。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，2023年九號(hào)公司電動(dòng)平衡車和電動(dòng)滑板車、電動(dòng)兩輪車、機(jī)器人、全地形車4類產(chǎn)品的收入分別為34.87億元、42.23億元、2.52億元和6.98億元，占總營(yíng)收的比重分別為34.11%、41.32%、2.4%和6.8%。其中機(jī)器人業(yè)務(wù)的占比只是零頭。
電動(dòng)車業(yè)務(wù)成營(yíng)收主力
產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)
九號(hào)公司以電動(dòng)平衡車起家，但近兩年其平衡車產(chǎn)品越來越賣不動(dòng)，電動(dòng)兩輪車產(chǎn)品越賣越好。2023年，電動(dòng)平衡車收入同比下滑37.01%，電動(dòng)兩輪車收入則同比上升74.1%。
然而，這一賽道已有太多玩家，且體量都比九號(hào)公司大出不少。以傳統(tǒng)電動(dòng)車企業(yè)雅迪（01585.HK）為例，2023年?duì)I收347.63億元，同比增長(zhǎng)11.9%；公司股東應(yīng)占利潤(rùn)26.4億元，同比增長(zhǎng)22.2%，九號(hào)公司與其有較大差距。
在銷售數(shù)量上，2023年九號(hào)公司電動(dòng)兩輪車銷售量為148.4萬，雅迪則為1650萬臺(tái)；銷售網(wǎng)絡(luò)上，九號(hào)公司截至2023年底線下門店超過5000家，而雅迪在中國(guó)擁有逾4000家分銷商，下屬子分銷商的銷售點(diǎn)超過40000個(gè)，而2022年的銷售點(diǎn)數(shù)量超過32000個(gè)。
九號(hào)公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)的則是產(chǎn)品價(jià)格和智能化，《2023年中國(guó)兩輪電動(dòng)車行業(yè)白皮書》顯示，在4000元以下產(chǎn)品線中，以雅迪為代表的傳統(tǒng)電動(dòng)兩輪車品牌占很大銷量?jī)?yōu)勢(shì)，但在5000元乃至7000元以上的高價(jià)格帶中，九號(hào)公司占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
高端市場(chǎng)容量有限，九號(hào)公司嘗試價(jià)格下探。去年9月份，九號(hào)遠(yuǎn)行者F90降價(jià)，從發(fā)布時(shí)的5399元降至4399元，上個(gè)月，九號(hào)A2z直降700元，價(jià)格來到2000元區(qū)間。
“九號(hào)價(jià)格降低將直面與雅迪、艾瑪、臺(tái)鈴之間的競(jìng)爭(zhēng)，但九號(hào)在渠道和規(guī)模上似乎并不具備打價(jià)格戰(zhàn)的優(yōu)勢(shì)。”行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。
此外，主打高端的九號(hào)電動(dòng)車在質(zhì)量上也屢屢發(fā)生問題。在黑貓投訴平臺(tái)，有關(guān)“九號(hào)電動(dòng)車”的投訴達(dá)1441條，多名消費(fèi)者表示九號(hào)電動(dòng)車存在電池鼓包、續(xù)航不足等問題。
鰲頭財(cái)經(jīng)查詢歷史資料發(fā)現(xiàn)，在2021年北京市豐臺(tái)區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局的一場(chǎng)抽檢中，九號(hào)公司旗下一款電動(dòng)車產(chǎn)品存在車速提示音、短路保護(hù)兩個(gè)項(xiàng)目不合格。
產(chǎn)品質(zhì)量問題頻發(fā)也為九號(hào)公司提了個(gè)醒，在機(jī)器人業(yè)務(wù)撐起業(yè)績(jī)“野心”前，把現(xiàn)有電動(dòng)車業(yè)務(wù)夯實(shí)、做好才能收獲更大的市場(chǎng)和更多的消費(fèi)者。
