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3047798688@qq.com文 丨 陳清
出品丨鰲頭財經
國內男裝龍頭紅豆股份（600400.SH）換帥。
8月12日晚間，紅豆股份官宣，58歲的戴敏君辭去董事長職務，接替戴敏君的是53歲的周宏江，周宏江是紅豆股份實際控制人周海江的堂弟。
同時，周氏家族實際控制的另一家公司通用股份（601500.SH）也有大動作，其控股股東紅豆集團通過協議轉讓方式減持6.92%的股份，套現約4.37億元。
據不完全統計，通過減持、分紅等，控制紅豆集團的周氏家族至少套現11億元。
紅豆集團持有的紅豆股份、通用股份的股權質押率均達79%，減持，或許是為了緩解資金壓力。
作為紅豆集團的重要資產，紅豆股份的盈利能力下滑明顯，紅豆集團自身連續2年虧損，債務逾200億元。
已有67年歷史的紅豆集團，將走向何方？
01
凈利增逾3倍，大股東仍減持
紅豆集團大手筆轉讓股權，引發市場猜疑。
近期，通用股份發布公告，公司控股股東紅豆集團與九益投資簽署了股份轉讓協議，紅豆集團擬將1.10億股通用股份（占總股本的6.92%）通過協議轉讓方式轉讓給九益投資，轉讓價格為3.97元/股，轉讓總價款約為4.37億元。
目前，紅豆集團持有通用股份41.35%的股份，本次協議轉讓完成后，其持股比下降至34.43%，仍為紅豆股份控股股東。紅豆集團及其一致行動人紅豆國際投資、周海江、顧萃合計持有紅豆股份36.89%的股份。
受讓方九益投資成立于2014年12月，注冊資本1000萬元，本次交易完成后，將持有紅豆股份6.92%，成為持股5%以上重要股東。今年，九益投資還入股了立昂技術（300603.SZ）、超訊通信（603322.SH）等A股公司。
紅豆集團本次協議轉讓股份屬于低價+折價轉讓。
二級市場上，今年5月6日，通用股份股價漲至6.69元/股，創下近5年來新高。但此后，股價持續回落，8月5日，在上述股權轉讓協議簽署前一個交易日，收盤價為4.41元/股，基本上處于低位。
盡管通用股份股價處于低位，本次轉讓價格較市價又折價了約10%。
通用股份的前身通用橡膠成立于2002年，由紅豆集團控股的南方橡膠參與發起設立，2016年在上交所上市。通用股份的主營業務為輪胎的研發、生產和銷售，旗下擁有千里馬、赤兔馬、騏馬、喜達通、通運等品牌。
在經過了連續6年的業績相對停滯，2023年，通用股份業績回暖，營業收入50.64億元，創出新高，同比增長22.91%；歸母凈利潤2.16億元，同比增長1175.49%。扣非凈利潤為1.96億元，結束了兩連虧。
根據業績預告，今年上半年，通用股份預計凈利潤達到2.7億元至3億元，已超過2023年全年，創歷史同期新高，同比增長364.86%到416.51%。
公司稱，上半年業績增長，主要是受益于國內汽車行業產銷增長以及海外輪胎市場需求旺盛。
通用股份的經營持續向好，紅豆集團為何選擇在股價低位時折價轉讓股權？紅豆股份未在公告中解釋原因。
02
周氏家族已變現超11億
在本次籌劃協議轉讓通用股份之前，紅豆集團及其一致行動人已頻頻減持紅豆股份。
紅豆股份的控股股東為紅豆集團，其直接持有紅豆股份58.82%的股份。
紅豆集團由周氏家族控制。今年2月，年事已高的周耀庭將所持紅豆集團股份轉讓給了下一代成員。轉讓完成后，周耀庭的子女周海江、周海燕，以及劉連紅（周海江配偶）、顧萃（周海燕配偶）合計持有紅豆集團83.51%股權。其中周海江的持股比例最高，為58.49%。
紅豆集團持有通用股份41.35%的股份，周耀庭、周海燕、劉連紅、顧萃、周海江等合計持有紅豆集團83.51%的股權，周海江、顧萃合計直接持有通用股份0.95%的股份，紅豆國際投資持有1.52%的股份。
2021年以來，周氏家族頻頻通過直接或間接方式減持紅豆股份。
根據公告，2022年6月28日至2022年8月29日，紅豆集團減持所持紅豆股份1.92%，減持價格區間為4.22-5.25元/股。據此計算套現約1.87億元-2.32億元。
當年9月16日，紅豆集團與無錫文智投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“文智投資”）簽署股權轉讓協議，將1.38億股股份（占公司總股本的 5.9921%）協議轉讓給文智投資，轉讓總價約為6.35億元，轉讓價格為4.599元/股。
此外，2022年9月至2023年3月，周氏家族全資持股的私募基金寬投天王星26號減持公司0.61%的股份，周耀庭的另一個兒子周鳴江清倉了所持公司0.33%的股份，二者分別套現約0.58億元、0.38億元。
上述減持，周氏家族合計套現約9.18億元-9.63億元。
周氏家族還積極推動紅豆股份、通用股份現金分紅。2021年至2023年，紅豆股份的分紅額分別為1.50億元、0.69億元、0.23億元，占公司當年凈利潤的194.48%、459.40%、76.64%。通用股份的分紅額分別為0.86億元、0.47億元、0.89億元，占公司當年凈利潤的比重分別為740.57%、279.65%、41.12%。
通過上述兩家公司現金分紅，周氏家族直接間接分得2.10億元左右。
綜上，2021年以來，減持套現加上現金分紅，周氏家族累計變現11.28億元至11.73億元。已經套現頗豐，周氏家族為何還要通過協議轉讓方式套現？
03
紅豆股份財務承壓
忙著變現的周氏家族，可能面臨著較大的財務壓力。
公開信息顯示，紅豆第一代創始人周林森是無錫當地有名的“彈棉花匠”。1957年，周林森將自家小作坊和蔡元生的小作坊合并，創立了港下針織廠，以彈棉胎、扎掃帚為主要業務。
1983年，在當時“蘇南模式”的帶動下，周林森之子周耀庭接棒瀕臨倒閉的港下針織廠，他將原來的“山花”牌改名為“紅豆”牌。后來，紅豆完成體制轉型，成立了首個鄉鎮企業。
根據官網，歷經67年發展的紅豆集團，堅守實體經濟，聚焦發展服裝、輪胎和制藥三個產業，目前位居中國制造業綜合實力第80位，擁有包括紅豆股份、通用股份兩家主板上市公司以及紫杉藥業新三板創新層掛牌企業等10多家子公司。此外，紅豆集團在地產、金融等行業也有所布局，持有紅豆置業、錫商銀行、阿福小貸等多家公司的股權。
多年來，紅豆集團對外捐款捐物累計超5.8億元。目前，集團正向“千億紅豆、智慧紅豆、幸福紅豆、百年紅豆”目標和“打造世界一流企業”愿景奮進。
今年2月，紅豆集團靈魂人物周耀庭將所持紅豆集團股份轉讓給了家族第三代成員，意味著周海江成為新一代掌門人。
近年來，受市場波動影響，紅豆集團及紅豆股份等存在經營壓力。
今年上半年，通用股份經營業績實現了突破性增長，表現出色，但紅豆股份仍然有壓力。2018年，紅豆股份歸母凈利潤2.07億元，2022年為1503.94萬元，2023年恢復性增長至3000.56萬元，今年一季度增長31.08%至4123.08萬元，仍在恢復中。
紅豆股份董事長更換頻繁。2019年以來，董事長從劉連紅、葉薇到戴敏君，如今又換到周宏江。
紅豆集團方面，年報顯示，2022年、2023年，紅豆集團實現的營業收入分別為193.38億元、234.91億元，同比變動幅度為-4.36%、21.48%；歸母凈利潤為-2.77億元、-1.54億元，連續2年虧損。
根據wind數據，今年一季度，紅豆集團實現營業收入55.20億元，同比下降19.74%；歸母凈利潤267.44萬元，同比下降93.57%。
紅豆集團的財務壓力逐漸顯現。截至2023年底，資產負債率為65.43%。期末，有息負債209.86億元，貨幣資金87.78億元，其中，32.55億元受限。
根據2024年第一季度報告，紅豆集團所持紅豆股份、通用股份的股權質押率分別為79.94%、79.98%。
經營、財務雙承壓，周海江將如何應對？
