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3047798688@qq.com文 丨 石磊
出品丨鰲頭財經
余增云失聯了！
新三板掛牌企業酒便利（83888.NQ）9月上旬突發公告，宣布已收到其控股股東——河南僑華商業管理有限公司（簡稱“河南僑華”）的告知函。
據該函所述，河南僑華目前無法與公司實際控制人余增云取得任何聯系，而酒便利亦在公告中稱除上述信息外，公司未能知悉余增云的其他有關情況，目前公司經營一切正常，余增云不在公司擔任任何職務，本次事項不會對公司產生重大影響。
提及余增云，人們更熟悉的是其“華僑商業集團有限公司董事長”的身份，天眼查顯示，目前余增云在14家公司擔任法定代表人。
近期，A股上市公司創興資源（600193.SH）也因其實控人失聯而備受關注，這一系列事件的背后，交織著一個人的身影——余增云。自2021年以來，余增云相繼獲得酒便利與創興資源的控制權，累計投入資金超過8億元。
目前，并不知曉余增云是從哪天開始失聯，而關于實控人余增云失聯的原因，無論是酒便利還是創興資源在公告里均未披露。
然而，與實控人“失聯”的風險相比，酒便利面臨的更為緊迫的問題是，實控人高比例股份質押可能帶來的控制權變動的隱患。
據最新公告，截至目前，河南僑華已質押酒便利股份0.38億股，質押比例高達96.26%。酒便利主辦券商光大證券提示，該公司存在實控人發生變更風險。
01
面臨實控人更換風險
位于鄭州高新區的酒便利迎來多事之秋。9月上旬，酒便利披露了關于公司實際控制人失聯的公告，瞬間在業界掀起了軒然大波。
回溯酒便利的歷程，根據官方網站信息，2010年，酒便利由王雪、沈麗波以及張立在河南省鄭州市共同創立。
歷經3年的發展，至2013年，酒便利在鄭州地區的業績實現了突破性增長，成功跨越1億元大關。次年，酒便利邁出了全國擴張的重要一步，正式進軍北京市場。同年，酒便利全國門店數量近100家，會員規模突破20萬人。
2015年，酒便利迎來了資本市場的青睞，成功獲得了光大證券數千萬元的A輪融資，以及聯想控股（佳沃集團）數億元的B輪戰略融資。
2016年8月，酒便利登陸新三板，成為備受公眾矚目的酒類連鎖公司。
從時間脈絡來看，酒便利與河南僑華的結緣可以追溯到2021年。這一年11月，河南僑華與酒便利彼時第二大股東聯想控股旗下的佳沃集團達成協議，前者斥資2.98億元收購佳沃集團擁有的全部酒便利股份。收購完成后，河南僑華擁有酒便利29.80%股份。
河南僑華由浙江僑華商貿有限公司（以下簡稱“浙江僑華”）100%控股，隸屬于華僑商業集團有限公司（以下簡稱“華僑商業”），而浙江僑華此前已持有酒便利3.69%的股份，因此在上述股權轉讓完成后，華僑商業合計持有酒便利33.49%的股份。
2024年半年報顯示，截至目前，河南僑華掌握酒便利52.98%的股權，為酒便利的最大股東。此前身為華僑商業董事長的余增云曾公開表示，通過酒便利進入酒類零售市場，是華僑商業集團打造酒類生態體系的重要一環。
根據公開資料，出生于1978年的余增云，2003年畢業于杭州商學院工商管理專業，擁有多年私募基金和實業投資、企業經營管理經驗。目前主要擔任華僑商業集團有限公司執行董事兼總經理、華僑控股集團有限公司執行董事兼經理、嘉國資產執行董事兼經理以及浙江益華實業有限公司執行董事兼總經理等職務。
追溯時間線，余增云最近一次在公開場合露面是在去年12月，當時他以華僑商業集團有限公司董事長身份到貴州投資考察。
據近期多家媒體報道，由于余增云的突然失聯，其掌控的華僑控股集團有限公司（以下簡稱“華僑控股”）陷入了嚴重的兌付危機中，導致位于杭州的華僑基金本部現場成為各地理財產品投資者的維權聚集地。
目前，余增云究竟在哪兒無從知曉，但其持有股權的高比例質押狀態使得酒便利的控股權并不穩定。
根據半年報，目前酒便利第一大股東河南僑華持有3980萬股份，已經被質押3831.21萬股，質押比例超過96%。與此同時，其第二大股東杭州悅夢投資合作企業（有限合伙）持有750.88萬股，質押比例近100%。
02
業績波動性明顯
屋漏偏逢連陰雨，酒便利所面臨的困境遠非此一端。
事實上，過去幾年，由于股權結構的頻繁變動，酒便利的創始股東們紛紛選擇出售股權，逐漸退居幕后。
一系列變動導致了公司高管層的頻繁更迭，使得企業的管理穩定性受到了嚴重影響。2022年至今，酒便利的董事長一職三度更迭。
2022年5月，酒便利創始人、董事長王雪宣布退出，彼時由身為浙江僑華、河南僑華監事的劉鵬接任董事長、總經理一職，原定任期3年。然而1年后，2023年5月，劉鵬因個人原因辭任，由華僑商業總裁蔡立斌接任并任職至今。
除了頻繁的人事變動外，盡管河南僑華身為酒便利的控股股東，但酒便利的董事會內部卻暗流涌動，存在著明顯的“不和”。就在公司發布實際控制人失聯的公告前夕，8月下旬，酒便利對外披露了2024年半年度報告，上半年，其實現營業收入9.51億元，同比增長9.6%，然而歸母凈利潤卻僅為1136.63萬元，同比下降了48.77%。
與酒便利半年度報告同時披露的還有《第三屆董事會第十六次會議決議公告》。公告內容稱，有1名董事對2024年半年度報告投出了反對票，反對理由是，公司各項費用的增加與收入的增加并未成正比，導致利潤大幅度降低；同時，公司經營數據存在異常，經營決策似乎并不符合商業實質。
在此之前，酒便利披露2023年年報時，同樣有董事對公司利潤表示質疑，并對公司董事會、高管的管理及經營能力提出了質疑。
這也引起了監管部門的關注。8月中旬，監管部門就酒便利2023年年報的相關問題發出問詢函，針對董事對2023年度利潤的質疑，以及對公司董事會、高管管理及經營能力的質疑情況，問詢函要求酒便利說明是否已與異議董事溝通了具體的異議理由。
9月初，酒便利在回復函中稱，公司與委派異議董事的股東針對2023年的經營狀況、財報數據進行了深入溝通，股東有兩個訴求，分別是希望酒便利2023年度現金分紅和希望大股東收購其所持有酒便利的股權。但由于酒便利2023年度累計未分配利潤為負數，暫不具備分紅的基本條件。而關于股權收購的想法，酒便利管理層向大股東轉達訴求后，也沒有收到兩位股東達成收購意愿的通知。
酒便利的業績波動幅度之大成為不爭的事實。根據Wind數據，從2019年至2023年，酒便利的凈利潤軌跡猶如過山車般起伏不定，分別為0.03億元、0.21億元、0.62億元、-0.21億元及0.31億元，與之對應的增幅分別為-58.85%、529.55%、201.39%、-133.64%及254.35%。
將視線聚焦酒便利的最新財報，今年上半年，酒便利實現營業收入9.51億元，同比增長9.6%；凈利潤為1136.63萬元，同比減少48.77%，盈利能力的明顯下滑；與此同時，經營活動產生的現金流量凈額亦同比下降81.09%。
對于為何會出現增收不增利的情況，酒便利在公告中并未給出明確的解釋。但通過深入剖析財報數據，可以發現一些端倪。
酒便利的營業成本以及部分費用在上半年出現了不同程度的增長，無疑在一定程度上侵蝕了公司的利潤。具體而言，上半年其銷售費用達到了1.1億元，同比增長了20.44%；管理費用為2329.96萬元，同比增長了25.96%；而財務費用更是高達1654.85萬元，同比增長了52.47%。
